杨颢

　　 “我们希望（下一步的改制）越快越好。” 5月5日召开的年度股东大会上，古井集团董事长、总裁，兼古井贡（000596.SZ）董事长曹杰言语中的急迫果然化为了行动：半个月后的5月21日，古井集团40%国有股权在合肥产权交易中心正式挂牌。

　　 根据挂牌转让公告，截至评估基准日 2008年8月31日，古井集团总资产评估值193445.04万元；总负债评估值77576.34万元；净资产评估值115868.70万元。而这40%的国有股权为46500万元人民币。

　　 “目前为止有一些电话询问，但还没有正式投标的。”当日下午三时，合肥产权交易中心负责该项目的一位人士告诉记者。

　　 而亳州市政府古井改制办一位负责人表示，此前已经和一些投资者有过接触，但没有确定意向方人选。

　　 无论如何，这标志着古井集团第四次改制中招募战略投资者的工作已经正式启动。谁将成为这40%股份的拥有者？下一步的改制计划如何？

　　 转让比例多次变动

　　 不过，此次向战略投资者转让的国有股权比例，相比原来的方案，已经往上做了调整。

　　 据曹杰半个月前向记者介绍的情况，古井集团将转让20%左右的股权，给合作伙伴和战略投资者，合作伙伴主要指经销商。而此次战略投资者一旦进入，将一举获得古井集团40%的股权，进而获得上市公司24.46%的股权，成为古井贡的第二大股东。

　　 “（该方案）和我们之前了解的有些不一样。”一位古井集团内部人士告诉记者，这次方案最终由政府方面拍板，他也是在前一天才获知马上要挂牌的消息。

　　 5月19日,古井贡与古井贡B(200596.SZ)双双宣布即日起停牌,同时发布公告称,亳州市人民政府近期将就公司控股股东安徽古井集团有限责任公司产权制度改革事宜进行讨论，并称将不迟于5月26日前公告有关事项进展情况并复牌。

　　 第二天，挂牌转让40%股权的公告便送至了交易所。

　　 但相比此前几次改制，亳州市政府此次在转让的股权比例上仍显得谨慎。2005年11月7日，亳州市政府把古井集团全部股权以10.8亿元的底价在合肥市产权交易中心公开挂牌，向全球公开转让。

　　 那次转让流产后，2007年初，古井集团再次将所有股权公开挂牌。但此后由于王效金案爆发，改制再次被搁置下来。

　　 “我们的考虑就是稳健！”上述亳州市古井改制办负责人表示。

　　 本报此前曾报道，此次古井集团改制选择了三步走的战略（详见本报5月7日17版《古井集团四度改制“三步走”》），年初，全体员工的身份置换工作已经完成。

　　 “这为产权改革的推进打下了非常好的基础。”曹杰评价说。因此，征集战略投资者的工作便随之而至。

　　 此前曹杰向本报记者透露，亳州市方面已经和多名战略投资者进行了接触。“来谈的战略投资者有好多，产业的、财务的都有。” 而曹杰坦言个人更倾向于国际化公司，希望借此给古井带来国际化的管理和视野。

　　 据此次挂牌规定，意向受让方须同时具有投资与产业经营的经验，承诺成功受让后全力支持古井集团继续发展以白酒为主的产业；承诺在成功受让后，5 年内不得对外转让所持有的古井集团股权等等。

　　 知情人士告诉记者，此次战略投资者已经有了大致的人选，但上述改制办负责人否认了这种说法。“跟找对象一样，谁最合适找谁，还没有圈定。”他笑道。

　　 对于在前次改制最后时刻退出的泰国酒业巨头TCC集团，该负责人表示此次并没有前来洽谈过。而曹杰透露，上次退出之后，TCC曾找到亳州政府，表示将提高收购价格，但被政府方面拒绝。

　　 管理层持股待解

　　 在挂牌征集战略投资者的工作完成后，古井集团剩余60%股权是否会按照此前计划，进一步向管理层和经销商开放？曾有内部人士透露，此次改制，管理层和技术骨干也将获得15%-20%的股权。

　　 事实上，在5日的股东大会上，曹杰已经表示：希望进一步对管理层进行激励。目前，在上市公司中，古井高管的薪酬排名很落后。希望通过此次集团改制来达到对高管激励的目的。

　　 有机构人士认为，率先完成的身份置换，可以使管理层获得部分收购股权的资金。而有内部消息也称，集团管理层和技术骨干将通过身份置换获得部分股权。

　　 “（管理层持股）有可能会继续做的，至于给不给合作伙伴，现在政府还没有进行研究。”前述改制办负责人表示，“不过政府还是要保持对古井集团的控股权。”

　　 在一位关注古井的市场分析人士看来，古井的高管激励模式在上市公司中实属少见：一般公司高管通过增发等形式直接获得上市公司股份，而古井管理层则是通过在改制中获得大股东股份，进而间接持有上市公司的股权。

　　 “这应该是多方利益平衡的方案，也是一种创新的模式，未来可能会被一些地方政府在改制中借鉴。”他认为，这种模式对小股东来说并不是坏事，因为这不涉及到发行新股等，而且高管的进出也不是那么自如的。

　　 尽管现阶段古井集团的股权设置仍将以国有股控股为主，但该改制办负责人表示，白酒毕竟属于竞争性行业，未来，国有股将会逐步退出。

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