长江电力复牌影响几何？
严丽梅
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■记者观察
由于去年5月8日长江电力（600900）停牌前一个交易日上证指数报收于3579.15点，到上周五收盘2645.26点，上证指数累计下跌了26%；又由于长江电力是目前沪市50大权重股之一。因此，长江电力复牌后是保持平稳走势，还是向下大幅补跌？长江电力复牌是否会导致大盘出现“黑色星期一”？如此种种，关注长江电力的市场投资者纷纷进行各种猜想。
长江电力流通盘约49亿股，以停牌当日收盘价14.35元计算，有超过700亿元的资金被“冷藏”了一年之久。在长江电力复牌后，这部分资金必然会面临是留还是走的选择，他们的心态以及行为，将直接影响到长江电力的走势。但是，最重要的还在于，重仓持有该股的机构投资者如基金对于长江电力重组后估值的认可程度。
据WIND资讯统计，截至2008年末，共有128只基金驻扎在长江电力中，持有该公司12.6亿股，占其流通盘的25.74%，其中重仓长江电力的基金为29只，合计持有长江电力62578万股，占其流通盘比重的12.72%。而到了2009年一季度末，重仓该股的基金增加到33只，占其流通盘的13.87%。故基金的选择将成为影响长江电力走势的最重要的力量。
对于长江电力重组后的估值，有分析师认为，经过重组后的长江电力，每股业绩很可能达到六七毛钱，以停牌时股价计算，市盈率在20多倍左右。因此，补跌的空间几乎被封闭。另外，停牌前长江电力的股价为14.65元，这一价格与12.98元的重组增发价相差不大，破发的可能性不大，这在一定程度上也意味着其下降的空间有限。值得注意的是，三峡总公司还表示将考虑择机增持长江电力股份。
从券商在长江电力发布复牌公告前的投资评级看，中金公司、招商证券和天相投顾等多家券商和机构，对长江电力给出了推荐、强烈推荐等明显看多的评级，认为即便考虑到股本摊薄因素，其股价仍然有上升空间。其中，中金公司陈俊华表示，18台累计1260万千瓦的机组若一次性装入上市公司，并全年贡献产能，预计可增厚上市公司净利润35亿元-50亿元。对此，东方证券的研究报告对该股维持“买入”评级，12个月目标价17.5元；招商证券维持“买入”评级，目标价16.64元。
不过，瑞银证券在近期连发两次研究报告，却都给出了卖出的评级，并将目标价格调低至14元。瑞银证券分析师欧力文的看法是，长江电力身处水电行业，今年并不会受到煤价下跌带来的正面影响，况且公司停牌以后股指大幅下跌，复牌后面临补跌的危险。
因此，从目前投资者的力量均衡度看，不排除有部分长江电力持有者夺路而逃，但也可能会有部分机构资金按兵不动甚至介入其中，长江电力股价波动在所难免，但涨跌的幅度应不会太大。 本报记者 严丽梅
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