□本报记者 贺辉红

　　

　　外围市场环境仍未出现太大变化，上周末美国股市收高，港股在此提振下，周一早盘走高，但随着A股的跳水，已经连续上涨七个交易日的恒指掉头向下，终盘下跌逾300点。

　　A股走弱拖累H股

　　外围市场变化不大，但A股的震荡幅度却在加大，恒指早盘略微低开之后，市场开始像往常一样冲高，上午的交易时段虽有震荡反复，但收盘点位仍在高位。不过，午后A股的跳水给市场一丝警示，港股开盘之后，H股首先跳水，接着拖累整个大市走低。虽然，欧洲开盘之后，市场有小幅反弹，但仍无济于事，最终恒指跌去301.92点，大市成交921.31港元，回到2007年下半年的中位水平。国企指数则跌去287.63点，收报9764.27点。

　　大盘股汇控表现依然稳健，汇丰控股涨0.3%，高盛把汇丰控股评级从中性上调至买入，还把该股纳入确信买入名单，理由是估值和风险回报吸引。但中移动、中海油、和记黄埔表现却并不令人满意，其中和黄大跌4.42%，为跌幅最大的重磅股。

　　短期或仍有调整风险

　　港股在周一之前的七个交易日累计上涨19%，面对火热的行情，任志刚日前提醒投资者，股市上涨缺乏经济因素支持，建议大家好好管理风险。银行公会主席兼汇丰银行执行董事王冬胜亦表示，近日资金大举流入香港，由于股市交投显著增多，相信流入资金已经投向股市。虽然他认为香港尚未出现资产价格泡沫，但进出口数字仍在下跌，个人消费减少，失业率和破产数字都在上升，股市的升势正与经济情况背道而驰。面对股市波动，他也提醒投资者要小心。

　　事实上，近两个月内港股涨幅超过5000点，估值已经高得不合乎现在的经济状况。MSCI亚太区指数的市盈率已升到23-24倍水平，港股亦升至15倍。有基金经理认为，股市不可能如此直线上升，短期会见到急速调整，应该锁定利润，减持升幅较大的中资股。

　　高盛日前也发表报告称，内地A股已经公布的今年一季度盈利平均下跌26.8%，整体而言差于市场预期。但与去年第四季度相比，今年一季度环比升幅超过5倍，反映企业盈利已经于去年四季度见底。不过，H股一季度盈利同比下滑21%，估计全年盈利会增长6.8%，反映券商的盈利预测未来仍有下调风险。此外，从内地今年四月份的流动性数据来看，人民币贷款不足6000亿，流动性增量已经大幅下滑，A股存在回归基本面的可能，在此过程中，震荡是不可避免的，因此港股也可能面临回调风险。

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