编者按：两市昨日在4月经济数据公布后，冲高回落，尾盘突然大跳水，个股疯狂杀跌。市场用大跌作为对经济数据的回应是否表明一轮大调整已经来临，在行情的快速转换中，还有多少机会可以把握。

　　沪深指数昨日早盘双双高开，均创出本轮反弹行情新高，分别为2663点和10347点。但伴随着成交量的放大，市场逢高卖盘的不断涌现使指数上行受阻，短线获利盘兑现明显，两市尾盘加速下跌。有分析认为，目前成交量达到天量水平，股指却明显滞涨，而权重股的虚涨在以往多次出现在一波上涨的尾声阶段，预示着短线大盘有可能面临调整。

　　经济数据对A股冲击有限

　　5月11日4月份经济数据出炉，其中CPI同比下降1.5%，CPI同比下降6.6%，物价指数已经连续三月下降，这将对股市产生何种影响。有分析师表示，物价进入平稳阶段，物价指数本身对A股冲击已经变小。

　　渤海证券分析师侯鹏认为，这波行情的上涨主要出于对经济可能见底的乐观预期，而目前4月PMI指数作为先行指标，已经奠定了市场对本周公布4月份数据的偏暖解读基础。因此，如果没有大幅超预期，4月份数据的公布难以提供大盘加速反弹的动力。而大盘在权重股带领下放量滞涨，调整的风险加大。

　　安信证券首席经济学家高善文表示，CPI、PPI的波动都在预期之内，目前在意料之外的扰动因素和变化趋势几乎没有，预计CPI的底部会在2季度出现，而PPI的底部则将稍晚在3季度显现。从结构性构成来看，市场的泡沫应该是可以确认的。

　　如何应对市场风格转换

　　从过去大半年的市场表现来看，主角无疑是具有朦胧美的主题投资，但是，随着市场重心的不断抬高，市场的偏好、投资风格正悄悄地发生改变。那么，投资者如何策略应对呢？工银瑞信核心价值基金经理曹冠业指出，2009年经济情况仍然有诸多不确定因素，出口将显著下滑，尽管宏观经济体现出一定的不确定性，但对股票市场的投资应该比2008年相对容易而不是更难。

　　工银瑞信认为，这主要是因为在宏观经济向下出现拐点后，相当多数的行业和公司在未来一段时间几乎没有趋势性的投资机会。未来的机会只能在少数优秀的公司中产生，因此在结构性行情主导的2009年里的投资思想是恒者恒强，寻找经济衰退环境下“护城河”最为宽广的企业，挖掘逆境下还能继续稳步成长的企业。操作上，在目前局面下，中长线投资者在回避中小市值高价股同时，以观望为主，等待市场的明朗化再决定操作方向；短线投资者可择机调仓。从PB、PE等指标来看，目前估值相对偏低的行业主要有银行、电力、钢铁等。银河数据显示，截至4月底，工银核心价值成立以来已累计实现260％的正收益。

　　新报记者 高广华

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