近几个月超预期信贷投放开始让企业微观经营活动转为活跃，但基于对再次通胀现象的警惕，货币政策已经存在微调的动机；在货币政策调整预期下，流动性推动的市场特征可能将暂告一段落，如果短期内再缺乏新的上涨驱动力，A股市场在未来1-3个月将出现明显的调整压力，并可能酝酿“小盘→大盘、周期性→非周期性”的风格转换契机。当然，在调整过后对A股及周期性公司后续的中长期投资机会仍持乐观态度，原因是：随着PMI指数回升、房地产投资和汽车行业景气度和持续性超预期，二季度工业生产和经济将进一步复苏，环比仍将出现明显改善。在行业配置上，可看好房地产、钢铁和基础化工；商业连锁、医药、电信运营及其产业链有望在风格转换中获取相对收益；另外，估值折价水平较高的银行随着盈利改善也具有较高的投资价值。主题投资方面，可继续关注央企和上海国资重组、重大技术专项和新能源。