上海电力理想资金需求与理想可支配资金缺口98亿,江淮汽车79亿。资金安全极大限制公司战略

　　理财周报记者 苏子儒/文

　　可支配资金和资金需求的平衡是保证公司正常经营和项目发展的两大因素，一旦可支配资金不能满足资金需求，直接反射公司的发展能力和安全性

　　 理财周报得出的结论运用了两个工具，一个是可支配资金，它的公司是：货币资金＋应收票据＋２年以下应收账款×0.8+08年经济活动现金流净流入额。

　　一个是资金需求，它的公式是：短期借款＋应付账款＋１年内到期的长期借款＋０８年营业成本。

　　 那么得出什么结论呢？

　　营业成本压垮电力行业,上海电力121亿资金如何满足219亿需求

　　 保定天鹅缺口１２.4亿，鲁能泰山缺口17亿，漳泽电力缺口36亿，上海电力缺口98亿，福田汽车缺口170亿，江淮汽车缺口79亿。

　　比较起来，其真的很可怕。

　　上海电力货币资金78153万、应收账款83649万、经营现金流入111.58亿，其可支配资金约为121.74亿，但上海电力仅短期借款一项就达到113.74亿，此外还有应付账款7.5亿，加上97.67亿营业成本，使其资金缺口高达近98亿。

　　理财周报观察到，大量借款和居高不下的营业成本，使上海电力成为资金缺口绝对数最大、资金最不安全的公司之一，而且在短时间内也看不到上海电力紧绷的资金链有丝毫得到缓解的迹象。

　　 同样掉入“资金黑洞”的还有其它电力企业。如闽东电力短期借款5.58亿、营业成本3.31亿，而可支配资金只有4.8亿；漳泽电力营业成本40.3亿、短期借款51亿、应付账款10.1亿、可支配资金46.6亿，在“资金黑洞”里陷得不比上海电力浅。

　　

　　江淮汽车可支配资金远远不能填补其营业成本

　　 金融危机同样给汽车企业的资金安全带来了近乎毁灭性的打击，除了市场需求下滑导致的滞销严重、存货激增之外，原材料价格飙升、管理费用激增，汽车生产商们在去年发现，营业成本是一笔不菲的费用。

　　 福田汽车2008年全年营业成本276亿元，对比起141亿元的经营活动现金流入，也让人对其完全无法看好。

　　 江淮汽车营业收入147.24亿，但营业成本高达129.58亿，收支几乎相抵，其货币资金7.03亿、应收账款4.11亿、经营现金流入65.54亿，可支配资金约为74.77亿，还是远远不能填补高企的营业成本，加上4.48亿短期借款、19.3亿应付账款，总资金缺口达到79亿，可能在未来一段时间内都将是一个“填不满的无底洞”，拖累公司发展。

　　与之类似的还有车风科技，这家主营汽车零部件销售的公司，营业成本也高达10亿，几乎将11.68亿的收入完全吃掉，直接导致其净利润为负。其应收账款只有1.8亿，而应付账款却达到1.9亿，基本上也属于“挣一分就花一分”的公司，资金链紧绷程度也达到了临界点。

　　借款42亿现金收入17亿，浦东建设资金安全堪忧

　　 作为资金密集性行业的地产，通过资金安全系数一比较，顿觉黯然失色。地产是一个周期性的行业，资金周转比较缓慢，因此资金量对于行业内众多企业来说堪比生命线。

　　 以浦东建设为例，去年8月，浦东建设子公司北通公司与建行上海分行、国家开发银行、中国银行浦东分行、交行上海分行及其他若干金融机构所组成的贷款银团贷款63.79亿元。截至2008年末其短期借款42亿元，货币资金和经营活动现金流入合计也只有17亿元。这将为其进一步的扩张设了一道坎。

　　 深振业A一年到期的非流动负债23.25亿元，而其账面货币资金与经营性现金流入合计不足6亿元。

　　 不过该公司2009年将采取非公开发行股票方式，向特定对象发行1.5亿股，募集资金净额不超过10亿元，其中8亿元拟投入振业城四-五期项目建设，2亿元用于补充流动资金。该增发如能顺利实行，将大大缓解其资金压力，改善资产负债率高的局面。

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