经营活动产生的现金，是一个公司的血液，直接衡量一个公司可持续性发展的根本

　　 理财周报记者 吴非/文

　　 现金为王，尤其是经营活动产生的现金，更是一个公司的血液，直接衡量一个公司可持续性发展的根本。那些经营活动现金流充沛的公司，往往都是稳健发展的好公司。

　　 经营活动现金流净额排名前20的公司中有11家是金融企业

　　 两市所有公司中，经营活动现金流净额排名前20的公司中有11家是金融企业。这并不奇怪。银行本身做的就是资金生意，业务模式是存款和贷款，所以，银行的经营活动现金流往往最为充沛。

　　 统计可以发现，中国银行2008年产生的经营现金流4247.67亿元，名列第一；工商银行名列第二3709.13亿元；交通银行、建设银行分列第三第四为1933.31亿元和1806.46亿元。

　　 交通银行作为国内第五大银行，经营现金流量名列第三，其原因可能和其零售业务的飞速发展有关。

　　 首先，2008年交行存贷款规模提高很快，其中零售贷款余额达到2050.58亿元，较上年提高18.8%，零售存款规模达到6447.6亿元，较上年增长22%。存款明显高于贷款，这是现金流量增加的重要原因。另外，交银旗下的沃德理财和交银理财两个零售品牌，2008年资产规模分别增长27.13%和30.6%，这也直接带动了经营现金流的增加。

　　 除了银行，保险也是经营活动现金流的大户。中国人寿、中国平安、中国太保三家公司都在前20名之内，这也和其收取保费再予以投资的业务模式有关。

　　 石化双雄位列非金融类企业前两名，主要和其在国内石化领域的垄断有关系

　　 除了几家大银行和大保险公司之外，中国石油、中国石化、中国远洋、宝钢股份等大型央企，因其业务规模的庞大，也在前20之列。

　　 中国石油2008年经营现金流量净额1768.03亿元，位列所有上市公司第五，非金融类公司第一；中国石化2008年经营现金流量净额748.83亿元，位列所有上市公司第八，非金融类公司第二。

　　 石化双雄位列非金融类企业前两名，主要和其在国内石化领域的垄断有关系，加上油价上涨和下游炼化产品价格的上涨，销售收入提高，这是经营现金流的保证。

　　 不过，考虑到特别收益金和成品油倒挂，中石油的利润反而有所下降。同样，论及整个公司的现金流，中国石油并不乐观。庞大的资本开支也会大量消耗现金。

　　 经营现金流同样庞大的中国神华则不存在这个问题。这家公司2008年每股经营现金流量净额2.22元，而2007年每股仅为1.5元。显然，煤炭价格的上涨和公司产量的上涨是重要原因。

　　 更重要的是，中国神华的现金流也异常宽裕，达到每股0.28元，足够支撑其在未来的扩张策略。

　　 另一家值得关注的公司是中国远洋。这家公司同样位列前20，2008年经营现金流量净额233.78亿元，和2007年相比差距不大。不过，考虑到其每股现金流量只有-0.5元，发展状况仍然堪忧。

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