近三年上市公司销售利润率指标中，有689家上市公司销售利润率实现正增长，但也有704家公司倒退

　　 理财周报记者 李晔斌/文

　　 双环科技一手盐矿一手煤矿，成本控制得当，销售利润率3年增长5699%

　　 以生产联碱为主营业务的双环科技2008年净利润3.32亿，销售利润率9.63%，较三年前增长了5699%。

　　 双环科技地处原盐储量丰富的云应盆地，生产所需的盐全部可以自给；而2007年下半年该公司还收购了山西裕丰沁裕煤业51%的股权，因此该公司成本控制能力较强，3年利润率翻56倍自是不在话下。

　　 销售利润率大增路径之一：渝开发、新湖中宝定向增发成地产龙头

　　 渝开发2008年销售利润率较2005年大幅增长3632.26%，令人刮目相看。

　　 事实上，2005年至今，渝开发主营业务依然是以房地产销售和租赁业务为主，但2006年的定向增发31133万股流通股事宜却使得渝开发资产质量得到质的改善。

　　 通过向重庆市城市建设投资公司的定向增发，渝开发壮大了资产规模，获得了资产评估值将近15亿的土地使用权，拥有了稳定的现金流，同时降低了资产负债率便于财务杠杆的使用，一举解决了发展中的瓶颈。

　　 增发后，总资产增至24.88亿元，净资产增至17.40亿元，每股净资产为3.57元，资产负债率由72.93%下降至30.04%。经过3年发展，亦使得2008年销售利润率较2005年增长3632.26%。

　　 新湖中宝的新生同样来自于定向增发。增发前，新湖中宝的资产质量乏善可陈，销售利润率较低。大股东新湖集团为了在股改中获得更多主动权，新湖中宝向新湖集团定向增发13亿股收购集团旗下多达16家房地产公司的股权。

　　 完成定向增发之后，新湖中宝的土地储备将近840万平方米，仅次于万科、保利，而略高于金地集团、招商地产、华侨城，俨然成为长三角地区的房地产龙头。

　　 销售利润率大增路径之二：轻纺城、香江控股、西北化工剥离不良资产

　　 轻纺城2008年销售利润率较2005年猛增10070.47%的原因在于其在2006年对于不良资产的剥离。

　　 轻纺城2005年实现主营收入8.4亿元，净利润1116万元，分别同比下降17.7%和48%，EPS为0.03元。虽然黄酒业务稳步发展，但纺织品销售2005年毛利率仅为1%，是拖累公司业绩的主要阻力。

　　 为了能尽快摆脱防止业务拖累业绩的困扰，公司在2006年将纺织业务中的核心舒美特资产顺利转让，虽然录得亏损6969万元导致2006年亏损，但为轻纺城今后几年形成纺织与房地产销售并举的业务发展模式奠定了基础，亦大幅提高了销售利润率。

　　 同样的，受困于机械制造行业的不景气，香江控股2005年仅实现净利润1964万元，同比下降77.32%，主业工程机械业务毛利率大幅下降。

　　 与轻纺城一样，为了摆脱导致销售利润率过低的窘境，2008年销售利润率较2005年大幅增长2203.84%的香江控股试图剥离机械制造业务。

　　 以其拥有的98.68%的山东临工工程机械有限公司的股权与控股股东南方香江持有的郑东置业90%的股权、洛阳百年90%的股权、进贤香江90%的股权、随州香江90%的股权和东北亚置业60%的股权进行了置换。公司大股东南方香江以增发向上市公司注入了5家地产公司的股权资产。

　　 同样的故事在西北化工身上上演，早在几年前西北化工还是一家连年亏损的披星戴帽公司，销售利润率仅3.42%。但在新的董事长上任后，公司陆续进行产业结构调整，剥离不良资产，使得公司主营质量不断提升，销售利润率提升至10.68%的水平。

　　 同时其在销售利润率较高的房地产行业上动作频频，先是组建西北永新香港药物研究院医药产业园，而旧厂区紧邻繁华的兰州东部综合批发市场，市场年交易额达30亿元左右，公司又将旧厂区改造成商铺用地，前景广阔。

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