中国的黄金投资逐渐升温。过去六年间，中国外汇管理局的黄金持有量增长了约75%。黄金爱好者会说：“中国的决策者预计将面临通货膨胀的压力，而且美元还会继续贬值，因此希望投资更能保值的产品。”不过，不要在中国的淘金热中下赌注。

　　中国当然不希望2万亿美元的储备中有将近1.4万亿美元都是美元外汇储备。美国庞大的财政赤字有相当一部分是通过大量印钞支撑的，这进一步加深了中国的担忧。央行行长已经呼吁用超主权货币取代美元的国际货币地位。

　　目前来看，黄金也许是次优选择。不过据国际黄金协会称，即使在近期增加黄金储备量之后，中国的黄金储备仍然只占外汇储备总额的1.6%，低于10%的国际平均水平。

　　要是达到全球平均水平，中国还需要购买5575吨黄金。这相当于19个月全球新增的供应量。如果从中减去珠宝业和制造业相对稳定的黄金需求，那么5575吨几乎接近全球十年的自由供应量。IMF打算拍卖的400吨黄金对这部分供应几乎没有什么影响。

　　当然，要将黄金储备在外汇储备中的比例提高到平均水平，中国所需购买的黄金数量取决于黄金价格。即使中国的购买量适中，也必然会导致黄金价格的攀升，从而削弱外汇储备分散化的效应。

　　此外，中国避免大量购买黄金还有更深层次的原因。美国是全球最大的黄金持有国（黄金占其外汇储备的80%）。黄金价格的攀升会使美国更富有，至少在账面价值上反映是如此。假设黄金价格攀升10倍，美国2.5万亿美元的净外债就会自然消除。

　　中国当然希望多年积累的贸易净收入能够不断增值，可同时也需要付出一定的代价。如果大量购买黄金，则在无形之中帮助了美国，这种代价未免太高了。

　　（本文来源于《财经网》，作者JohnFoley）

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