□西南证券 闫莉

　　

　　本周上证指数以2500平开，前期保持温和上涨的态势，且创出2579.22的反弹新高。但周三受60周均线压制放量下行。周k线以阴十字星报收。由于k线形态形成穿头破脚，这给市场整体反弹投下一道阴影。

　　抛开指数本身不谈，与本轮熊市相伴随的金融危机，某种角度看也就是信心危机。由于金融机构间的信用断裂使人们由前期的极度乐观短时间内变为极度悲观，预期的改变逼迫投资者短期内在消费和投资等诸多领域全方位收缩，流动性急速下降带动资产价格暴跌，这本身就是情绪化的多杀多的一种反应。

　　与此相对应，自08年底启动的反弹也并非是对上市公司或国内经济现状的反应，它仅仅反映投资者抄底本能以及对资金面和相关政策的一种预期。由于缺乏基本面必要的配合，单纯建立在预期和抄底本能上的反弹必然会显得有些情绪化，这在图表上有很清晰的反应。

　　本轮反弹大体可分为三个阶段，平均周期约39天。第一个周期峰位（a点）出现在第15个交易日，此后出现剧烈调整，回调幅度达到78%。说明交易者虽抑制不住抄底的冲动，但仍保持前期的高度谨慎。第二个周期峰位（b点）出现在第27个交易日，回调幅度下降到62%，期间的成交量大大超过前一周期，峰位左移和成交放大反映投资者的预期已经明显改观。第三个周期目前峰位尚不能确定，但上升阶段已持续30多个交易日，成交量也比较平均。这说明前期保持谨慎的投资者在追涨，也在某种程度上反映交易者开始忽视短期风险。市场风险也由此而生。

　　从技术上看，本周前两个交易日的上行并未脱离此前的交易密集区。周三上冲高点却形成大幅放量回落，市场人气已受到一定程度的打击。在局部指数上下穿越，逐渐形成喇叭口形态。此形态在短期通常可视为反转形态。这也说明上证指数在连续反弹之后存在调整需求。

　　技术指标方面：趋向指标MACD短期已出现绿柱，均线下行交叉给出偏空信号。相对强弱指标RSI虽然和上证指数都处于上升通道之中，但较之后者明显偏弱。且对应上证指数b,c两个高点形成明显的顶部背离。

　　基于以上判断，上证指数面临一轮阶段性调整。由反弹中各周期的峰位来判断，本次回落有可能是对近6个月来上升行情的调整，持续时间有可能达到数周。回调过程中若年线支撑被突破，也在情理之中。笔者预计，2400的第一目标位是可以达到的。

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