□日信证券 徐海洋

　　

　　资金流入大盘股的“风格转换”预期落空，本周市场冲高回落。短期来看，在4月末的业绩报告尾段，市场需要进一步震荡以消化估值压力，做多力量可能因此受到抑制。投资信心的重新恢复则取决于权重股走势和热点转换的延续性。

　　当前市场具有以下几个显著特点：其一，估值偏高，部分行业出现明显的估值泡沫。沪综指静态市盈率超过20倍，农业、医药、信息设备等板块甚至超过50倍；其二，3月份及1季度数据公布后，市场进入宏观数据真空期。下一阶段政府工作的重点可能转向对既有政策的落实、评估之上，这段时间也会是一段政策的真空期；其三，年报、季报业绩披露进入高峰，市场关注重点更多转向企业微观盈利层面，个股风险加大。

　　盘面上看，前期上涨过快的军工、化工、农业、电子元器件等板块均有回落休整要求，而金融、地产、建材、航运等权重股也未能走出整体弱势。从目前情况来看，已披露年报公司净利润同比下降16.76％，披露一季报公司主营收入维持同比、环比下降的局面。因此，下周市场可能继续围绕年线震荡，并存在回补2380点缺口的可能性。

　　不过，我们认为短期市场也许会有一定的反复，但政府促进经济增长的意愿依然强烈，金融市场内流动性堆积的局面难以逆转，而近期重启IPO的可能性也相对较小，指数仍然存在反弹向上的可能性，但这主要取决于权重股走势。此外，我们预期刺激经济的手段将从扩大投资转向促进消费，品牌消费品、家电、旅游行业能否成为延续市场人气的新热点，也值得关注。

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