21世纪经济报道记者 赵萍

　　 4月23日，保险股首份一季报亮相。年初股市的一丝暖意，直接体现在中国人寿（601628.SH，2628.HK）2009年的首张报表上。

　　 截至今年3月底，在中国会计准则下，中国人寿实现净利润53.87亿元，比2008年同期增加19.13亿元，增幅达55.07%。同时，中国人寿首季交易性金融资产在本报告期内浮盈增加，导致其公允价值变动损益由去年末的亏损55.15亿元，至浮盈8.41亿元。

　　 受业绩推动，24日中国人寿股价逆市小幅微涨，终以红盘报收。

　　 可投资资产增19%

　　 季报披露，今年1-3月，中国人寿累计实现保费收入1040亿元，同比增长1.81%，但3月单月保费收入368亿元，同比下降13.4%。

　　 一季度回暖的股市让保险机构提前嗅到了春的气息，受益于“资本市场好转”的字样频频出现在中国人寿报告中。

　　 报告期内，中国人寿的营业利润为64.96亿元，同比增加28.73亿元，增幅达79.30%;净资产收益率为3.69%，同比增长61.60%。

　　 此外，中国人寿的净资产为1459.43亿元，同比增长8.14%，每股净资产为5.16元，同比增长8.14%。截至2009年3月31日，公司可投资资产已经突破万亿，达到10088.01亿元。其投资收益率为1.04%，简单年化后的投资收益率为4.22%，略低于2008年一季度投资收益率1.09%，同时低于全保险行业平均收益率1.4%。

　　 广发证券分析师认为，中国人寿在投资收益率下降的情况下，取得了同比55%的增长，“超出了我们的预期”。其投资收益率下降的原因是可供出售金融资产的浮盈未实现，一季度末，其可供出售金融资产的浮盈从2008年底101亿元上升到157亿元。

　　 由于“保险业务持续增长、总投资收益增长，以及资本市场好转导致金融资产公允价值回升”，中国人寿截至3月底的总资产为10677.8亿元，同比增长7.84%；基本每股收益0.19元，同比增加55.07%。

　　 保险公司的盈利模式是运用保单销售带来的投资资产投资，获取投资收益与保单成本之间的差额。前述分析师称，2009年一季度与上年一季度相比，中国人寿投资资产增长了19%，各项准备金余额从6663亿增加到8358亿，同比增长了25%。

　　 “在2005年到2008年，公司投资资产增长了90%，我们预计2011年投资资产规模达到16531亿元，比2008 年增长76%。”广发证券预计2009年-2011年，中国人寿的每股盈利分别为0.81元、0.96元、1.13元，给予买入评级。

　　 中金分析师预计中国人寿二季度还将面临保费收入增长放缓的压力，但仍然对其长期增长潜力保持乐观。

　　 保险加仓股票明显

　　 一季度，全行业的保险资金运用保持了与中国人寿相似的行动。

　　 截至一季度末，我国保险公司资金运用余额为32283亿元，比年初增加5.3％。其中，银行存款达到10004亿元，比年初增长23.7%，占资金运用余额的比例为31%。中国人寿披露，一季度其定期存款增加了508亿元，增幅为22%。

　　 此外，保险资金在股票(股权)上投资2886.1亿元，比年初增长19%，占比较年初上升1.03个百分点，达到8.97%。全国保险资金运用收益为433亿元，同比增长125亿元，增长40.55%。

　　 记者从wind资讯获得数据显示，在目前已发布季报的上市公司中，保险资金在制造业板块的配置资金量居前。

　　 其中，中国人寿持有五粮液从年初的3647万股增加至5546万余股，持仓市值高达4.9亿元，占五粮液流通股的比例已达2.7%；其还在一季度购入武钢股份2451万股，期末市值1.8亿元。太平洋人寿也在本季购入1004万股的平高电气，期末市值1.6亿元；泰康人寿购入2054万股福耀玻璃，市值1.36亿元，占其流动股比达2.2%。

　　 值得一提的是，在现有数据中，平安人寿在一季度以92697万股的大手笔建仓民生银行，一举取得民生银行流通股的5.18%，期末持仓市值高达47亿元，一举奠定了保险资金重仓金融股的地位。

　　 此外，去年第四季度颇受保险业青睐的交通运输板块，在目前尚未最终完全的统计数据中有所减少，目前的仓位较重的一只个股是天津港，中国人寿及其集团分别持有5941万股和1385万股，期末合计持仓市值超过8.3亿元，占该股票流通股的比例高达8.4%。

　　 另外一个颇为引人注意的身影，是极少出现在十大流通股股东之列的合资寿险公司中意人寿。其在一季度一度在三只股票的前十中占有一席——持602万股科力远、417万股时代新材和持35万股的全聚德——持有三只股票的期末市值为1.69亿元。

　　 尤其科力远上，中意人寿以“投连产品-股票账户”和“传统保险产品-股票账户”两个账户，分别占据其前十大流通股东的第二位和第十位。这只总盘子只有4000万股的小盘股颇受保险资金的青睐，在上季披露的流动股股东中也不乏保险资金的身影，如人保寿险、人保健康等。

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