杨晶

　　⊙本报记者 杨晶

　　

　　40只券商集合理财产品管理人普遍认为，二季度A股市场不排除会大幅回调，当调整充分后加大介入市场的力度。

　　

　　积极参与一季度反弹

　　经济政策刺激、流动性充裕主导了一季度持续上扬的行情，券商集合理财多数积极参与了反弹。上海证券报数据中心针对最新披露集合理财公告进行的统计结果显示，截至3月31日，28只非限定性集合理财计划合计总资产344.78亿元，其中投资于股票的平均仓位达46.85%，为161.54亿元。其次所持基金逾百亿元，占总资产的30.02%；另有约20%的资产为银行存款和清算备付金，潜在可入市资金接近70亿元。

　　逾80%的股票型、混合型产品仓位在五成以上。其中国信金理财价值增长股票仓位高至九成，中金系的股票型产品仓位均在七成以上，极少数的如上海证券理财1号等，仓位低于三成。

　　

　　二季度回调无碍看多

　　集合理财投资经理在二季度初已对后市的调整有所预期。光大阳光2号投资经理任铮在一季度总结中指出，如果没有超预期的向好因素刺激，市场在2400点位置向上的空间是有限的。东方红3号的投资经理顾凌云指出，流动性所推动的估值中枢上升的过程已经接近完成。中信股债双赢的投资经理王锦海同时指出，充裕资金支持下的行情过度偏离实体经济或许会引发阶段性的调整。

　　在担忧全球经济形势变数的同时，多数投资经理均表示对二季度行情谨慎看多，宏观经济复苏得到进一步确认，将让A股市场再续升势。长江超越理财2号的投资经理孙五一认为，这波行情可能在二季度末开始。国信金理财经典组合投资经理卢柏良认为，如果国际货币体系变动预期得到进一步强化，二季度市场仍有上行空间。

　　交易活跃、对通胀的预期是券商集合理财看多的重要理由。广发理财3号投资经理陈志坚认为，今年2月和3月的换手达到了历史最高水平，2400点被有效突破后很可能形成强支撑。华泰系集合理财整体对通缩预期的反转表示警惕。其中一位投资经理称， 美元贬值将诱发全球货币竞相贬值，确立全球资产价格大幅上涨的趋势。

　　

　　增长、资源、主题

　　对于股市调整，光大证券、东海证券等部分集合理财投资经理表示，将适时增加权益类资产的配置，比如股票、混合型基金、股票型基金等。

　　具体从结构性机会来看，“增长、资源、主题”等关键词基本概括了券商集合理财后市偏好。广发理财3号投资经理重点关注大宗商品、非金属矿产、替代能源、新材料、土地、林业、煤炭、商业物业等。光大阳光3号投资经理关注有望率先经济复苏的金融、煤炭、有色、电子元器件、水泥等行业，具有外延式增长机会的军工、央企注入行业，以及区域经济发展、科技股等主题。

　　中信证券旗下产品相对看好金融、能源、电气设备、医药等行业的表现。中金系的几只产品主要关注内需持续扩张的汽车、家用电器等行业，投资回升的房地产业，以及新能源、节能减排等区域、行业振兴政策相关的行业。

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