首个合资基金“拍拖”了8年

　　在中国经济蓬勃发展的时代，外国资本面对如此的商机自然不会错过。国联安，这个国内首只获批的合资基金的成立过程就印证了这一点。这家首个合资基金公司的双方在8年的谈判中都进行了并购，名称也一换再换，但是没有改变的是双方的合作意愿，一场跨世纪的合作最后以功德圆满而画上了一个句号。

　　作为首个合资的基金公司，留下的不仅仅是首个合资基金公司的纪录，它还带来了用人、投研及公司构架等新的模式。6年时间过去了，草根的投研理论已经在资本市场上开花结果，一种全新的基金公司框架形式也得到了认可。

　　本版撰文 记者 徐宏文

　　见证首单

　　8年“长跑”3次并购未改合资意愿

　　在谈到合资的8年艰辛路程时，时任德国安联谈判小组负责人、后任国联安基金总经理先江向记者表示，8年时间合资的双方总共发生了3次并购；但是在这3次并购中，双方都不约而同地认为，成立合资基金公司是一件非常重要的事情，正是这种共识也最终诞生了国联安。

　　先江告诉记者，国联安基金的中外双方最早的合作可以追溯到1995年，当时是原国泰证券与英国本森银行进行接触。后来，德国德累斯登银行所收购了本森银行。就在德累斯登银行和国泰证券谈判时，1999年原国泰证券和原君安证券合并，之后安联集团又与德累斯登银行合并，谈判的双方由原来的国泰证券和英国本森银行变化成为了国泰君安和安联集团。

　　在组织架构上，国联安并没有采取国内基金的构架，而是沿袭了安联模式——公司没有设立副总经理职位，而是按照运营的情况设立了市场营销、投资研究和营运三个业务部门，加上总经理，也就是“4C”的框架模式。先江解释，这“4C”就是CEO(总经理)、CMO(市场总监)、CIO(投资总监)和COO(运营总监)。

　　此外，还有三个部门由总经理直接主管，分别是公关部、稽核监察部以及人力资源部。由于当时的《公司法》没有这样的职位，为此，报批给证监会时还没有通过。直到6年后，这种模式才得到认可。

　　记者寻访

　　受累“父母”起了个大早赶了个晚集

　　经过8年“马拉松式恋爱”，又经过140多天漫长等待之后，2003年3月26日，国联安基金公司终于拿到了证监会的开业批准，这也宣布国泰君安和德国安联一场跨世纪的合作终于功德圆满。然而，就在国联安沉浸在这个喜悦当中时，招商、湘财合丰两家中外合资基金已在产品创新上大做宣传，国联安基金是不折不扣的起了个大早赶了个晚集。回忆起当时的情景，先江告诉记者导致这样的情况，完全是因为受“父母”牵连所致。

　　按照证监会的规定，证券公司或者信托公司参控股基金公司必须满足“1＋1”的原则。而在设立国联安之前，国泰君安已经控股了国泰基金管理公司、参股了融通基金管理公司，不符合证监会的规定。转让基金公司股权成了国泰君安必然的选择。

　　“国泰君安计划将其持有的国泰基金股权全部转让给上海国有资产管理公司，”先江坦言，“作为控股股东，国泰君安持有国泰基金70%的股权，如果将股权全部出售，则形成参股融通基金、控股国联安的局面，就符合管理层‘1＋1’的要求。”一切似乎都很顺利，2002年10月份，国联安基金(当时名为“国安”)顺利拿到证监会筹建批文，成为国内首家获准筹建的中外合资基金管理公司。

　　但在2003年1月，证监会的一纸规定让国联安及早开业的算盘落空。该规定要求，基金管理公司的第一大股东必须是证券公司或者信托公司，国泰基金股权受让方上海国有资产管理公司显然不符合这个规定。为此，国泰君安只得另辟蹊径，将融通基金管理公司股权全部出售，并出售部分国泰基金股权，放弃了控股地位。

　　记者手记

　　借势“牛市”合资基金规模空前壮大

　　在不少基金投资者眼中，与国内基金行业较早成立的“老10家”基金公司相比，合资基金公司近年来的发展不仅规模与日俱增，而且其产品业绩、创新能力、风险控制以及服务理念也在上一轮大牛市中得到了空前发展。

　　根据最新统计，在基金份额排名前20位中，合资基金公司中的嘉实、上投摩根、景顺长城、富国、华宝兴业、工银瑞信、海富通名列其中；就基金公司所管理的开放式基金数量看，嘉实、华宝兴业、景顺长城也进入了前10位。尤其值得一提的是，在基金公司所管理的资产规模上，不少合资基金也不逊于具有本土优势的内资基金公司，如嘉实的资产规模超过了1000亿元，名列第三；上投摩根、景顺长城、工银瑞信、富国、交银施罗德所管理的资产规模也超过了500亿元。

　　从产品业绩看，合资基金在2005—2007年跨年度大行情中涌现出不少“明星基金经理”，如上投摩根、景顺长城、华宝兴业等基金经理。而且，那些较晚发行产品的合资基金公司也出现了不少具有一定影响力的产品，比较典型的有：国海富兰克林基金旗下的国海弹性基金、申万巴黎基金旗下的盛利强化配置等。

　　回顾历史

　　托WTO的“福”催生国联安基金

　　在金茂大厦39楼先江的新办公室内，谈到国联安最后的“婚姻”时，他告诉记者这都是托了WTO的“福”——正是因为中国加入WTO的进程加快，最终促使了国联安的诞生。

　　中国加入世贸组织时证券业对外开放的承诺包括：外国证券机构可以直接(不通过中方中介)从事B股交易；外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员；允许外国服务提供者设立合资公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%；入世后3年内，外资比例不超过49%；入世后3年内，允许外国证券公司设立合资公司，外资比例不超过1/3，合资公司可以(不通过中方中介)从事A股的承销，B股、H股及政府与公司债券的承销和交易，基金的发起。

　　国联安作为我国第一家获准筹建的中外合资基金管理公司，标志着中国在履行WTO有关承诺方面迈出了重要一步，在中国证券业发展史上具有划时代的意义。只是随着中国加入WTO，一些市场意识极强的外资机构加大了参与力度，加快了参与进度。

　　从1998年3月内地第一家基金公司诞生开始，基金业正好走过了十个春秋；从第一家的国联安开始至今，中外合资基金管理公司已经发展壮大到了33家；而截至2008年11月，国内获批的基金公司仅61家。合资基金公司已悄然过半，内外资基金公司平分秋色的局面一举被打破。

　　6年后，安联集团的持股比例已从33%上升到了49%，而且还有更多的合资基金公司外方股东的持股数达到了49%的上限，这也表明外资股东方依旧非常看好国内证券业的发展。

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