银行间贷款因转让活了起来

　　在国开行的办公室里至今仍保留着几只不起眼的纸箱。殊不知，这些纸箱却是资金平台首次供求见面会上的重要道具——投标者能否中标项目，全在于这几只粉红、粉蓝色的纸箱里抽选的序号了。

　　图片翻拍自国开行资料

　　■见证时刻：2005年3月31日9点30分

　　■见证人物：国开行上海分行金融市场处处长、时任创新处处长艾阳

　　■见证地点：东方路778号上海紫金山大酒店

　　4年前，诸多金融机构和管理层的代表怀着不同的心情，一同审视信贷资产这第一次的二级市场运作过程。

　　在信贷资产交易平台建立之前，银行往往会因为拥有大量中长期贷款而显得资产流动性不足，同时也会错失一些符合自身定位的好项目。在这样的市场需求下，国家开发银行在上海建立全国首个信贷资产交易平台，以此实现银行间贷款的转让。

　　2005年3月31日，国开行资金平台在上海首开供求见面会，22个贷款项目实现银行间转让，规模达到70多亿元。

　　2006年国家出台政策对此有所限制，但在最近的国务院金融三十条中又提“进一步规范银行信贷资产的重组和转让市场”，信贷资产交易平台有望再一次以信贷二级市场场外交易的形式推动金融体系细分，带动银行资产流动性，并进一步体现金融机构差异化竞争，刺激经济发展。

　　本版撰文 记者 钱炯

　　见证首单

　　基建项目为主首批转让就成交逾70亿

　　2005年3月31日上午，28家机构代表怀着复杂的心情步入国家开发银行资金平台(上海)供求见面会的现场，来自金融机构的代表多是信心满满，对中意的项目志在必得，而来自银监、金融办等金融监管机构、政府部门的代表则想着认真审视一番这第一次的信贷资产二级市场如何运作。

　　来参加投标的金融机构都不能等闲视之，有工行、中行、建行、交行、上海银行、光大、浦发等中资银行，也有花旗、巴黎银行等外资银行，还包括一些信托公司，对那些上会的待转项目可谓虎视眈眈。

　　因为是第一次举办，还在积累经验，因此当天上会的贷款项目都来自国家开发银行，没有推出其他银行的项目。这些项目涵盖了上海、河南、吉林、青海、新疆等多个省市区的25个贷款项目，规模在80亿元左右，主要集中在电力、公路、港口等行业。据了解，当时有意转让的项目很多，筹备小组做了一定的筛选，单笔规模过小、在3000万到5000万的，或者信用结构比较模糊的最后都被舍弃。

　　不过，国开行上海分行推出的两个项目倒是集中在基础设施建设上，一个是嘉定工业园区北区项目，另一个是青浦区基础城建项目。这两个项目都是在2001年、2002年左右放贷，几年来有一定的还款规模，当时预估风险比较小，应该会有市场。此外，由于上会项目要得到项目企业的同意，青浦、嘉定两区给予了很大的支持。

　　结果，当天一共22个项目实现信贷转让，规模达到70多个亿。

　　记者寻访

　　用邮件发信息中标与否交由纸箱决定

　　记者坐在见证人的办公室，发现墙角竖立着十几个颜色不一的纸箱子。一问之下才知道，就是这些箱子在供求见面会招投标过程中发挥了重要作用。

　　按照国际惯例，所有等待转让的项目应该通过一个信息平台来统一发布，但因为时间紧，来不及推出这么一个电子平台，当时的筹备组就考虑借由上证所的大宗交易系统发布所有项目信息，但因为种种原因最后也只好搁浅。不得已，在这场供求见面会的前两周，国开行上海分行就把所有项目的清单通过邮件一一发给了这些机构，供他们研究决定。清单里涵盖了项目的地区、品种、金额、合同利率等。根据回馈过来的初步信息，筹备组发现有四个项目出现了多个竞投者，因而决定在当天采用竞标方式。

　　供求会当日，参与机构首先当场填写投标书，列明投标价格以及对该项目的理解。在随后的一个小时内，竞标者可以前往楼上的小会议室参与竞标，将自己的标书投入对应项目的纸箱内，一个项目一个颜色。为了防止出现竞投者价格相同的情况，还专门设了另一个序号箱，投标者必须先抽号码，一旦价格相同，序号在先者中标。全程由律师见证，投标结束后，纸箱密封，并由律师开标，公布最后结果。

　　第一次的供求会上，青浦、嘉定的这两个项目连同河南、青海共四个项目采用了竞标方式，规模达到12.4亿元，其中上海的两个项目分别是粉红色和淡蓝色纸箱，最后均被光大银行上海分行投得。

　　记者手记

　　推动行业细分资产连同风险一起转让

　　从当下金融危机的角度看，信贷资产交易平台所打造的二手信贷市场比较安全。和现在众多的资产证券化产品相比，它并不仅仅转嫁风险，而是连同资产实实在在地转让。由于是单一项目，不存在打包的情况，每个项目都有一个定价，比较透明；再加上没有杠杆，风险可控。

　　信贷资产交易平台对金融创新的意义不仅于此。首先，其有利于金融体系的细分，每家金融机构的投向不一样，市场定位也不同，可以通过此类交易体现差异化，寻找到适合自身定位的好项目；其次，这一平台探索了价格发掘机制、二级市场的反应可以验证银行贷款定价是否合理，如果二级市场5%的利率无人问津，就说明贷款时利率定低了，今后类似项目的贷款就可以定得高一些；最后，这一平台也有利于银行间的协作。

　　当然，信贷资产交易平台也是资产负债管理的重要工具，资本充足率过高时就可以考虑买入一些信贷资产，过低时就卖出一些。此外，存贷款比的调整也可以通过这一平台实现。

　　回顾历史

　　东西部优势互补形成最初构思

　　国家开发银行成立于1994年，业务范围主要是“国”字头的重大项目，比如三峡、上海地铁、苏州河治理等等。1997年后，现任国开行董事长、时任国开行行长的陈元提出了建设开发性金融银行的理念，开始涉及对国家瓶颈领域的支持，并在政府指定支持项目以外，全方向拓展为基础设施建设服务。

　　正是在这种背景下，2004年陈元在上海提出，东部地区有充沛的资金，但是缺乏好项目；而西部不乏好项目，但缺乏资金。因而准备在上海建立一个全行的资金平台，作为联结东部地区资金和西部地区项目的纽带。随后，该行的副行长高坚在此基础上提出可以建设信贷资产交易平台，打造信贷资产二级市场。

　　筹备从2004年11月开始，国开行上海分行从各个部门抽掉了12名骨干，而当时在创新处工作的艾阳则是具体负责人。筹建工作从调研开始，分三组调查了国际上的相同业务、国内中外资银行的需求以及相关监管机构的看法。2005年，国开行还就信贷资产交易平台和浦东新区政府、央行上海总部都做了课题研究形成报告，并积极寻求浦东新区就此问题在政策、设备、人力等各方面的支持。

　　在国开行建立信贷资产交易平台之前，工行、建行也在积极筹措。国开行的这一平台继2005年3月后，又在当年7月和第二年的2月举办了两次供求见面会。之后深圳、广州、成都也陆续建立了信贷资产交易平台。但是2006年国家出台相关政策，指导银行谨慎购买资产，这一平台有所弱化。

　　不过，最近的国务院金融三十条里，提及了鼓励银行间信贷资产可以规范重组和转让，信贷资产交易平台有望再度发挥其风险低、平稳带动经济发展的优势。

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