投资者们不再追逐风险，而是倾向于回避风险

　　■亚历克斯·塔奎尼奥(J. Alex Tarquinio) 文

　　长期以来，黄金向来只被视为一种对冲通胀的工具。但最近尽管越来越多的投资者开始忧虑通缩的可能性，黄金这种贵金属的价格依旧在高位徘徊。

　　晨星(Morningstar)投资策略分析师保罗·贾斯廷斯(Paul Justice)认为，无论是通胀时期还是通缩时期，一旦资产价格不稳，黄金通常能表现优异。事实确实如此，在其他资产价格大幅跳水的2008年，伦敦黄金现货价却取得了5%的涨幅，并于今年第一季度继续上扬5%。

　　一些策略分析师认为，由于美国政府和全球各大央行采用赤字开支和扩张性的货币政策，通胀可能很快会卷土重来。而尽管近期美元表现相对强势，但联邦赤字上升很可能会打压美元。看多黄金价格的人士认为，这些因素都会使得黄金投资者从中获益。

　　总部位于伦敦的黄金行业贸易集团——世界黄金委员会（World Gold Council）常务董事乔治·米林斯坦利(George Milling-Stanley)表示，采金行业的动荡也会促使黄金价格维持高位。他指出，众多行业分析师在预测未来五年全球黄金产量时，给出的判断不是持平就是下降。

　　投资黄金的一种简捷途径是购买持有大量金条库存的黄金ETF(交易型开放式指数基金)。目前投资者可以购买的黄金ETF有两只：由世界黄金委员会发起的“SPDR黄金信托”，以及由巴克莱全球投资者(Barclays Global Investors)发起的“iShares Comex黄金信托”，两只ETF每年收取的管理费用均为0.4%。据AMG数据服务公司(AMG Data Service)提供的数据，截至4月1日，之前6个月里涌入SPDR和iShares Comex黄金信托的资金分别约为110亿美元和1.26亿美元。

　　比黄金更诱人

　　一些策略分析师表示，鉴于去年股票市场大幅下挫，目前的采金业股票显得比黄金商品更有吸引力。跟踪这些公司的美国证券交易所采金业指数（Amex Gold Miners Index）于2008年下跌了27%，但于今年第一季度回升近10%。

　　贾斯廷斯指出，相对于黄金价格与股票市场走势的弱相关性，采金业公司受股票市场的影响更为明显。

　　托克维尔黄金共同基金(Tocqueville Gold mutual fund)的经理约翰·哈撒韦（John C. Hathaway）将去年采金公司股票的下跌归因于风险厌恶情绪。他说：“投资者情绪发生了剧烈的变化，他们不再追逐风险，而是倾向于回避风险。”

　　托克维尔黄金基金持有最多的股票是总部位于泽西岛(the Isle of Jersey)的兰德黄金资源公司(Randgold Resources)，约占基金总资产的10%。哈撒韦认为公司在西非的业务有着良好的发展前景，他说：“那里的地质非常好，非常适宜采矿。”

　　哈撒韦看好的还有Osisko矿业公司(Osisko Mining)，一家位于蒙特利尔并在多伦多证券交易所上市交易的采金公司。该股占基金资产的比率约为2%。哈撒韦认为，由于在魁北克兴建的矿场将于两年内开业，公司看上去前程似锦。

　　配置金块

　　除拥有采金公司股票外，基金还持有10万英两的金块。尽管所持金块数量在过去一年内未发生任何改变，但其所占基金份额攀升近一倍，达13.5%。哈撒韦说：“去年黄金商品表现优于采金股票，这就是最好的例证。”

　　根据晨星提供的数据，托克维尔黄金基金2008年全年下挫35%，今年第一季度则上涨了19.2%。截至3月31日，该基金在之前5个财年里的平均年化收益率为8.5%。基金每年收取1.43%的管理费。

　　Gamco黄金基金(Gamco Gold Fund)经理凯撒·布莱恩(Caesar Bryan)指出，经历大幅下挫后的采金业股票更具吸引力，他说：“去年这些股票的表现实在是太糟糕了。”目前布莱恩的基金投资组合中没有配置金块。

　　该基金持有最多的股票也是兰德黄金资源公司，约占总资产的12%。总部位于多伦多的Agnico-Eagle 矿业公司(Agnico-Eagle Mines)则是基金的第二大持股，约占总资产8.5%，布莱恩称这家采金公司正在兴建新的矿场，产量也提升迅速。

　　布莱恩认为，美国政府的刺激性支出以及美联储扩张性的货币政策可能导致金价上升。他说：“这些政策势在必行，但政策也可能导致意想不到的后果，譬如货币贬值。这可能进一步推高金价。”

　　据晨星提供的数据，Gamco黄金基金2008年全年下挫近29%，今年第一季度则上涨了13.2%。截至3月底，基金在前5个财年里的平均年化收益率是9.3%。基金每年收取1.43%的管理费。

　　理柏公司(Lipper)高级研究分析师杰夫·托内霍伊（JEFF TJORNEHOJ）建议投资者在投资黄金基金前，先核实账户中的其他基金是否已持有黄金类股票。譬如众多共同基金比较的业绩基准——标准普尔500指数中就包含了两家总部位于美国的采金类公司：纽蒙特矿业公司(Newmont Mining)和弗里波特-麦克莫兰铜金公司(Freeport McMoRan Copper and Gold)。他还建议，无论是以股票基金或是黄金ETF的形式，个人投资者都应在投资组合中配置少量黄金。

　　NYT 张昀睿 译

　　他正全神贯注地盯着洗矿槽（sluice），以免任何金箔从中流失。他说：“这点东西能买一罐猫粮。”

　　肖克留着一嘴灰色胡须，有着深蓝的眼睛和一口坏牙，嘴上则叼着一支万宝路香烟。现年57岁的他也曾热衷于淘金，但以失败告终，他说：“人类一直都在疯狂地寻找黄金，这是我们的天性。”

　　可怜的回报

　　当队伍里有小孩的时候，肖克会往河里丢些被称为“愚人金”的黄铁矿，如此一来他们便不会空手而归了。

　　我正要捡起一块亮闪闪的矿块，肖克阻止了我，“我们管这个叫加州未亡人，所以，还是把它放回去吧。”

　　肖克教我们怎样将泥沙从矿块中分离，他告诉我们尽量用腕关节转动淘金盘，而不要移动身体的其他部分。

　　来自圣何塞的阿龙·莱文（Aaron Levin）今年33岁，职位是联邦快递的经理，他说：“付出那么多，回报又那么可怜，真需要钱时我宁愿去送外卖。”

　　最后，肖克帮我们将少许金箔集拢起来，这块看上去更像金鱼饲料的东西撞击时甚至不能发出声响。我们自然不能靠这个逃离而今美国呆滞的经济。不过肖克再三强调：“之前两小时里我教会你们的东西至少值1000美元。”这无疑再次印证了我之前的观点：参加“快速致富课程”的下场往往是两手空空。

　　我们回到了位于主街的国民旅店酒吧，想到很久以前头发斑白的淘金者在这曾用黄金购买过威士忌，我们就想试试，能否用淘来的这瓶金箔换上一杯“拉莫斯杜松子费兹”（Ramos gin fizz）或是“柠檬马提尼”(lemon drop martini)。

　　“没问题！”店主说道，“和你的信用卡一起给我。”

　　NYT 张昀睿 译

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。