我们认为：预期未来可能出台的经济刺激计划将会出现两方面的侧重。第一，相对于出口和投资，政策的导向将更侧重于扩大内需市场。第二，具体政策将更加侧重于产业的长远的发展。一致预期数据显示，近期分析师对于上市公司09 年盈利增速的预期正在逐渐改善，近一个月盈利预测上调的幅度超过4%。企业盈利是影响市场估值水平的重要变量之一。而房地产、汽车等支柱产业的景气回升预示着二季度宏观经济的转暖以及盈利预期的上调都是大概率事件，这对于A 股的估值中枢将产生正面的影响。A 股短期波动或将加大。一方面，充裕流动性和对于经济刺激政策的预期有望提升A 股投资者的情绪。另一方面，一季报和外围的经济形势仍面临一定的不确定性。2009年以来，A 股阶段性涨幅已经超过30%，投资者分歧或将加大。