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PPI环比跌幅趋缓 宏观经济渐露曙光

http://www.sina.com.cn  2009年04月17日 03:44  中国证券报-中证网

  本报记者 周文渊 北京报道

   物价或于7月份见底回升 

  截至16日,2009年一季度宏观数据悉数出炉。数据显示,一季度居民消费价格同比下降0.6%(3月份同比下降1.2%);工业品出厂价格同比下降4.6%,环比降幅逐月缩小;一季度GDP同比增速为6.1%。分析人士指出,综合国际国内形势来看,通缩的担忧正逐步得到缓解;虽然GDP增速继续探底,但是从消费、投资和出口等数据来看,宏观经济已经出现复苏曙光。

  通货紧缩压力渐缓

  统计局的数据显示,一季度,居民消费价格同比下降0.6%(3月份同比下降1.2%,环比下降0.3%)。相比2月份CPI同比下降1.6%,3月CPI同比降幅有所收窄。东方证券宏观经济首席分析师冯玉明指出,同比降幅收窄与翘尾因素回升有关。2月份翘尾因素为-2.48,3月份翘尾因素为-1.79,因此,即使在3月CPI环比下降0.3%的情况下,CPI降幅依然有所收窄。而从农业部价格指数看,3月价格呈现先跌后升的现象,蔬菜、水果、粮食等表现明显。进入4月后,农业部价格指数又有下跌的趋势,考虑到4月份翘尾因素,东方证券初步估计4月份的CPI涨幅为-1.5%。

  一季度工业品出厂价格同比下降4.6%,环比降幅逐月缩小。其中,1月份环比下降1.4%,2月份环比下降0.7%,3月份环比下降0.3%。从环比来看,PPI跌幅已经连续三个月份跌幅收窄。招商证券认为,从工业和PPI环比回升情况看,当前企业盈利环比已经略有好转,后期PPI走势将主要受翘尾因素影响,4月份左右或许是同比增速最低点。

  虽然价格指数近期仍将继续走低,但从目前国内外经济形势来看,通货紧缩的担忧正逐步得到缓解。首先,在联储宣布购入国债之后,美元的贬值预期带动石油、矿产等大宗商品价格触底反弹,CRB期货指数也从底部持续反弹。其次,美国通胀预期再起,近来反映美国通胀预期的TIPs与国债利差也开始反弹。第三,一季度我国新增信贷达到4.58万亿元;3月末广义货币供应量(M2)余额53.1万亿元,同比增长25.5%,比上年末加快7.7个百分点;狭义货币供应量(M1)17.7万亿元,增长17.0%。货币供给的增加,某种程度上必然带来价格的上行。

  东方证券的报告认为,进入二季度后,无论是CPI还是PPI,其底部出现的时点和幅度都会更加明朗。估计二者在7月份可能见底回升,4季度由负转正可能性较大。由于宏观经济面在好转,而通缩依然存在,预计二季度央行货币政策可能会有小幅调整,比如小幅下调利率和准备金率;但由于一季度宏观和金融都表现较好,因此预计两率在近期调整的可能性较小。

  宏观经济“V”型复苏

  统计局16日公布的数据显示,一季度国内生产总值按可比价格计算同比增长6.1%,比上年同期回落4.5个百分点。分析人士指出,经济增速下降在市场预期之内;不过,从投资、消费和出口增速来看,经济增长已出现回暖迹象。

  一季度全社会固定资产投资同比增长28.8%,比上年同期加快4.2个百分点,其中城镇固定资产投资增长28.6%,加快2.7个百分点。一季度社会消费品零售总额同比增长15.0%(3月份增长14.7%),扣除物价因素,实际增长15.9%,同比加快3.6个百分点,比上年全年加快1.1个百分点。出口方面,3月份尽管出口总额继续下滑,但是出口跌幅已经明显收窄,环比更是大幅反弹了39%。

  摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆在其最新报告中表示,虽然GDP增速在一季度创出新低值,但是可以乐观预测,中国经济的刺激政策将使得中国经济增长出现明显的“V”型复苏。不过,他同时表示,虽然中国经济出现明显复苏迹象,但是短期内货币政策不会发生明显改变,而且中国暂时还不需要新的刺激计划。

  兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委则认为,在扩张性财政政策推动下,GDP读数很可能已在第一季度见底,第二季度预计将大幅反弹至7%以上。但他同时指出,因非国有部门依然疲软,实体经济离回暖尚需时日。


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