本报记者 张泰欣 北京报道

　　

　　国家统计局16日公布的一季度经济运行数据显示，一季度CPI同比下降0.6%，PPI同比下降4.6%，有关专家认为，虽然CPI和PPI已分别连续两个月和四个月出现了负增长，但降幅在不断收窄，在国家经济刺激政策效应的显现下，下半年CPI继续下行的态势有望止稳，不过短期看，CPI仍将下行；受短期国际经济环境及国内投资增长的影响，中期PPI有望企稳。

　　物价下行压力减轻

　　3月份CPI同比下降1.2%（一季度同比下降0.6%），降幅比上月收窄0.4个百分点，交通银行研究部高级宏观分析师唐建伟认为，导致3月份CPI继续下降的主要原因是仍是翘尾因素（3月份翘尾因素达到-1.8%）。而PPI连续四个月负增长，环比降幅逐月缩小。3月PPI进一步降至-6%，原材料、燃料、动力购进价格同比下降8.9%。PPI已经连续四个月负增长，但降幅逐月缩小。其中1月份环比下降1.4%，2月份环比下降0.7%，3月份环比下降0.3%。唐建伟认为，这一方面是因为一季度全球大宗商品和能源价格在去年四季度持续大幅下降的基础上开始企稳并回升，另一方面是因为国内刺激经济的政策使得部分生产资料和原材料价格有所上涨所致。

　　从CPI的细分因素看，分别有4项出现同比上涨和下降的情况，中国银行战略发展部高级分析师温彬认为，目前决定CPI走势的仍为消费因素，在外需受到冲击，内需提振还需时间的情况下，CPI细分情况的变化不会改变年内继续下行的态势。摩根大通中国区研究主管龚方雄认为，在随后的几个月中CPI有可能将维持继续下行的态势，到今年四季度有可能走出环比负增长的低谷，今年全年，CPI总体将维持-0.5%的水平。他认为，目前政府部门已启动了一系列资源价格改革，最近水价、油价以及居民用电价格的调整将会对下一步CPI的止跌企稳发挥积极的作用。

　　年内无需担心通胀

　　近期由于美联储表示将通过购买政府债券来增加国内流动性，这被认为是在直接印钞票，使得市场开始担心未来全球出现恶性通货膨胀的可能性。加上我国一季度信贷的高速增长之后，央行表态仍要保持货币政策的稳定性和持续性，短期不会改变货币政策方向。因此，也有人开始担心下半年国内通货膨胀重现。交通银行研究部人士认为，至少今年上半年我国面临的主要压力还是通缩，2009年出现通胀的风险很小。

　　唐建伟分析，一是因为短期内CPI翘尾因素、食品价格回落及全球经济疲软导致的需求下降等都将促使物价下行，因此上半年物价继续下行的可能性较大。近期，我国食品价格回落的基础比较稳固。粮食产量已连续五年增产，今年粮食播种面积增加已是第六个年头，同时肉类产量也在增加，食品的供应较为充裕，这对稳定价格发挥着极其重要的作用，食品价格不会出现大幅反弹。另外，年内我国出口形势根本好转的可能性不大，促使许多企业将出口转内销，这将增加国内商品供给，给国内物价形成向下的压力。

　　二是货币供应量的高增长对物价的推动作用有一年左右的时滞。比如1992年我国M2增长了31.3%，通货膨胀率在1994年后才达到了20%以上；2007年下半年CPI的持续上涨也主要是受2006年M2增速加快的影响。而目前国内物价仍然是受到去年上半年的从紧货币政策的影响。同样，美国定量宽松的货币政策带来的通胀风险也可能要等到实体经济开始出现好转一年之后才会显现，短期之内全球经济还不会面临通胀压力。

　　不过有专家分析，随着CPI翘尾因素逐步减弱、PPI和食品价格回落有限以及下半年国内需求的回升，物价降幅将趋缓，国内投资增长也可能推动部分生产资料及原材料价格的上涨。下半年物价可能重回正增长，如果货币政策继续保持宽松，信贷和货币供应量继续大规模扩张，明年我国又将可能面临通胀重新抬头的态势。

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