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达晨创投创始人刘昼:创业板将至 我们还等什么(2)

  在达晨等创投机构对同洲电子进行投资时,同洲电子只是一家年净利润约600万元的小公司,主要的业务是LED显示屏业务,并正在将主营业务转向电视机顶盒的生产和销售。当时,同洲电子在行业内排名第二,其创始人袁明,正面临企业突破性发展的巨大难题。

  刘昼透露,针对同洲电子当时的情况,达晨为其提供了非常实在的市场拓展计划,即,借助达晨大股东电广传媒的背景,把湖南省约60%的电视机机顶盒市场在公平竞争的条件下给了同洲电子。在全国广电系统内,湖南省的有线电视普及率是最高的,电视机机顶盒的市场,也是最大的。拿下了这个市场,同洲电子此后的发展,可谓一路高奏凯歌。

  对拓维信息,达晨亦提供了极为丰厚的增值服务。这些增值服务的提供,随着被投资企业的上市,为达晨带来了丰厚的回报。因此,达晨在此后的投资中,对于向被投资企业提供增值服务,可谓乐此不疲。刘昼举例称,达晨投资的茁壮网络,主营嵌入式软件,具体到销售中,2008年底前“我们把湖南100%的市场给了它。”

  此外,达晨投资了一家做GPS的企业,同时还投资了一家做汽车多媒体载体的企业,在达晨的运作下,后者采购了前者的GPS产品,实现了双赢。2008年,达晨向中国本土公关公司的领头羊——蓝色光标投资了数千万元。刘昼透露,达晨目前正在帮助蓝色光标进行行业整合,收购业内的一些相关公司。

  刘昼表示,达晨经常为被投企业牵针引线,搭桥铺路,让他们商谈彼此合作的商机。目前,达晨在文化传媒、消费服务等领域,已经积累了极强的整合能力。

  静若处子:只有一个投资经理的时代

  此后,进入2002年,达晨就开始了刘昼所称的“很艰难、苦苦挣扎”的岁月。

  “严格来讲,当时我们只有一个投资经理,就是肖冰带着的梁国智(现为达晨投资总监,创业板部总经理)。另外还有一个刚刚从做二级市场投资转过来的傅哲宽(现为达晨合伙人,创业投资部总经理),当时他对创业投资还不熟。之前我们负责投资的副总裁陈立北,被我们派到了被投资企业同洲电子”,刘昼说,“所以那段时间,我们缺人而且缺钱,已投资的几个项目,缺乏退出渠道。为了度过整个创投行业的冬天,我们的工资发得也很低。”

  达晨合伙人、副总裁邵红霞,是刘昼来到深圳后招聘的第一个员工。回忆起初到达晨即经历的发展低谷,邵红霞告诉记者:“即便在那几年最艰难的环境下,刘总一直让我们坚信,只要专心专注的做下去,将来一定会好的。当然,为了公司的生存,我们也曾尝试做创业投资以外的投资。比如,我们做了一笔法人股投资,5年后,这笔投资获得了5.6倍的收益。我们还尝试过不良资产处置以及房地产开发,但后来出于战略考虑,没有最终进行下去。”

  刘昼说,“从2002年开始,一直到2005年,在长达3年多的时间里,我们都过得非常艰辛,人手极少,投资亦极为谨慎,每年仅投资了一两个项目。但是,我们一直没有放弃对做好创业投资的坚持,从公司创建,到2005年,我们锻炼了一个志同道合的核心团队,这为后来的发展,奠定了良好的基础。”

  首尝佳绩:同洲电子上市

  步入2006年,达晨迎来了第一个通过上市的方式成功退出的投资案例——同洲电子。同洲电子的上市被誉为中国创投里程碑事件,也是中国本土风险投资公司在国内资本市场退出的第一个成功案例,时至今日,同洲电子依然是当时参与投资的创投机构的经典案例。

  2001年,达晨创投对同洲电子进行投资时,纳斯达克网络股泡沫尚未破灭,位列23家拟上市企业的同洲电子,深获创投机构青睐。为防止创投机构哄抬价格,同时增强投资后的增值服务,达晨与其他3家投资机构结成了战略投资同盟,对同洲电子进行了联合投资,具体为:达晨创投向同洲电子投资960万元,共持有4326427股,持股比例为10%;深圳创新投投资768万元,持股8%;深港产学研投资480万元人民币,持股5%;深圳高新投投资192万元,持股2%。投资的市盈率倍数约为8倍,平均每股2.22元。

  2006年6月27日,同洲电子在深交所中小板挂牌上市。其IPO发行价为16元,上市首日最高曾达44元,收盘价为35.63元。通过送红股及资本公积金转增股本,包括达晨在内的创投机构的投资成本降为约1元/股。

  在获得流通权后,达晨逐步减持了同洲电子。这笔投资,为达晨带来了近30倍的回报。2008年,拓维信息成功上市,目前达晨的投资回报亦高达40倍。

  动如脱兔:扩大管理资金规模 边募边投

  有了成功的退出案例,又有了股权分置改革催生的牛市,刘昼迅速调整投资策略,开始了大规模的融资及投资活动。

  2006年,达晨与湖南省财政厅下属财信控股公司合作,成功募集了规模2亿元人民币的达晨财信创投基金。在这之前,达晨已经募集成功了达晨创业、达晨兴业两只创投基金。

  2007年,达晨通过整个投融资团队的力量,成功募集了第四只基金达晨成长创投基金;2008年,再接再厉,完成了第五只基金达晨财富创投基金的募集,到2008年底管理资金规模近20亿元人民币。

  目前,达晨正在进行并即将完成两只新基金的募集,即:不低于5亿元的达晨创富基金,以及3亿元的达晨银雷基金(获得北京市政府创业投资引导基金的投资)。

  邵红霞透露,正在募集的达晨创富,申购意向踊跃,远远超出预期,原计划募集3亿元人民币,根据申购意向有望募集5亿元左右。

  上述密集的募集资金活动,源于2006年以后达晨锐意进行的投资需求。刘昼透露,资本市场转暖后的2006年,执行总裁肖冰带着越来越强大的投资团队,马不停蹄地看项目,当年达晨投资了4家企业,包括现已向证监会上报材料的农业项目福建圣农、新材料项目华工百川;2007年则投了12家;2008年更是投了18家,当年投出去的资金就达4.2亿元。

  2009年,达晨拟完成投资5亿元,重点投资领域依次为:文化传媒、消费服务、现代农业、节能环保。其投资的对象为,这些行业及其子行业的前3名。

  论功行赏:管理层股权激励

  在解决募集资金及投资难题的同时,为留住现有管理团队,并全面提升达晨对优秀创投人才的吸引力,2006年,刘昼积极向股东争取并一同制定相关创投业务奖惩办法,让创投人员有了明确预期,之后刘昼在2008年完成了达晨的股权激励计划。

  2008年8月27日,电广传媒宣布,旗下深圳市达晨创业投资有限公司(下称“达晨创投”),与达晨创投管理人员(包括参与达晨创投管理的电广传媒高层,以及达晨创投现有5名合伙人),将组建合资公司。

  具体为,达晨创投出资550万元,达晨创投管理人员出资450万元,共同组建达晨创业投资管理有限公司(下称“达晨管理”)。属于达晨创投管理人员出资的45%的部分,实际只分配了37%,预留了8%的份额。对于这8%,刘昼透露,“主要留给达晨内部提拔的合伙人,同时也会考虑奖励给将来新加入达晨的合伙人。”刘昼还透露,大股东还承诺在恰当时候转让10%的股权给管理团队,达晨创投只保留45%股权。

  奖惩办法和股权激励的实施,不仅稳定了现有团队,还吸引了许多优秀人才,这两年有超过10位优秀投资经理加盟达晨,同时,刘昼在两年前就布局了北京团队,今年又布局了上海团队,形成深圳、北京、上海三足鼎立的态势。

  在今年3月底写给内部员工的文章中,刘昼下达了这样的作战计划,“今日的达晨,相对于四年前已今非昔比,达晨的团队,可以说是兵强马壮,看项目,判断项目的能力大大增强,肖冰总结的‘以外资的眼光看项目,以内资的手法做项目’堪称经典。做好项目,选择好行业或子行业前三名100家标的物攘入怀中,是达晨这两、三年主攻方向,现在离100家还差60家,任务还很艰巨,担子还很重,还须达晨同仁的共同努力。”

  刘昼最后颇有些豪迈地说:“有了团队、有了机制、有了资金、有了中国经济两年后的复苏,有了即将来临的创业板,有了即将恢复IPO的中小板、主板,我们还等什么?”

  创业家

  对于选择创业的人来说,创业等于放弃了依靠。很可能是孤独的,这种孤独会是甜蜜时的酸涩,坚持时下唇被咬出的血痕,无助绝望时的泪水。他可能会有伙伴,但也可能会遇到背叛;他可能会遇到良机,也可能只是幻象;他可能会成功,也会随即遇到更大的失败;他可能会失败,也可能会就此发现成功的通途。无论如何,他选择了创业,就需要选择忍受和坚持,支撑他的只有自己的信念,和发现与抓住机会的能力。不以成败论英雄,只因为他的努力,给更多人更多的勇气与执着的信念。

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