天相投顾：

　　银监会公布一季度末银行业总资产和不良贷款情况，一季度末银行业本外币资产总额达69.4万亿，同比增长25.1%；不良贷款余额5495.4亿元，比年初减少107.7亿元；不良贷款率2.04%，比年初下降0.38个百分点；商业银行拨备覆盖率123.9%，比年初上升7.5个百分点。与2月末相比，不良贷款环比也呈现“双降”，表明银行业贷款质量并没有恶化迹象。其中，国有银行不良贷款率为2.30%，较年初下降0.51个百分点，贷款质量改善幅度较大。我们认为，尽管信贷快速投放可能蕴含着风险，但不良贷款问题短期内爆发的可能性较小。预计不良贷款持续“双降”将有助于改善市场预期，我们维持对银行业的“增持”评级。由于国有银行不良贷款率降幅较大，且预计贴现贷款比重相对较低，我们认为一季度国有银行的经营表现相对较好。但从获取短期收益角度，我们继续建议关注β值较高，一季度净利润同比增速可能较快，估值也相对较低的民生银行、浦发银行。