信息时报记者 李鹤鸣

　　3月以来累计减持超过10亿股，规模相当前2个月总和

　　近期股市持续上涨，上证指数收出五连阳，最近3个交易日更是连创新高。在火热的4月行情掩护下，解禁大小非出现加速减持的迹象，来自长城证券的统计显示，3月份以来大小非已累计减持超过10亿股，规模相当于今年前2个月的总和；减持总市值超过140亿元，规模相当于前2个月总和的1.5倍！该券商认为，目前大小非减持规模呈逐月扩大态势，而财政部3月中旬颁布，5月1日起正式实施的《金融企业国有资产转让管理办法》尽管限制了国有解禁股的减持，但客观上对近期大小非的减持起到了推波助澜的作用。

　　针对大小非对二季度及下半年市场的影响，联合证券认为，二季度大盘可能摸高3000点，此后大小非将进入解禁高峰，对市场的资金压力将显著增大；而著名私募基金武当资产的田荣华却认为，大小非减持的真正压力在大盘3500点附近，在此之下市场的资金供给依然充裕。

　　4月解禁压力骤减大小非出逃猛增

　　据统计，本月134只上市公司有限售股解禁，解禁股份数目为246.8亿股；解禁的市值约为2315亿元，比3月份规模有所缩减。而具有标志性意义的是，截至本月底，整个A股市场的流通股占比将超过40%。

　　从行业分类来看，4月制造业解禁市值最大，规模达到852亿元，其次是批发零售业，规模为222亿元。其中紫金矿业为本月解禁量最大的个股，解禁市值达到540亿以上，解禁股东性质为首发上市股东。

　　长城证券认为，由于紫金矿业上市面值仅为0.1元，这几月来紫金矿业涨幅巨大，这部分股权获利已经较为丰厚，因此上市后有可能在二级市场以及大宗交易平台产生一定影响。而如果剔除紫金矿业影响后，4月份新增的减持压力可能不到50亿元，较3月份环比减少近50%。　

　　尽管3、4月份在全年中属于大小非解禁的低潮，不过大小非减持的情况却出现了逐月扩张的局面。长城证券的一份研究报告显示，3月份以来至4月初，两市解禁大小非已累计减持超过10亿股，规模相当于今年前2个月的总和；减持股票的总市值超过140亿元，规模已相当于前2个月总和的1.5倍！

　　从大宗交易平台的每天交易情况看，3月份以来大宗交易成交情况火爆，截至昨天的32个交易日内，共产生353宗交易记录，共成交8.72亿股，成交额超过76亿元，平均每天成交11宗交易，日均成交额超过2.4亿元。与1、2月份271宗交易成交28.2亿元，日均7宗交易成交1.66亿元的水平相比，成交额大幅增长了170%。

　　另外一个比较突出的特点是，近期随着大盘股指的持续上涨，大小非中的国有小非减持数量明显增加，根据交易所的减持公告粗略统计，3月份以来进行减持的小非中国有企业占据了半壁江山，而在今年年初国有企业只占减持小非总数的二三成。

　　解禁期间个股表现各异

　　个案1 石油济柴解禁当日封涨停

　　昨天，石油济柴第一大股东，济南柴油机厂所持1198万股限售股解禁流通，新增解禁股占总股本的5%，流通股本的11.11%。解禁后，石油济柴流通股占总股本比例达到50%。西南证券分析师张刚认为，由于解禁股来自国有控股股东，该股本次解禁无套现压力。

　　然而市场对刚刚解禁上千万股份的石油济柴的反应更加乐观。该股昨天早盘开盘便封上涨停板，盘中尽管一度被打开涨停板，不过场外资金追捧还是令其强势收报于13.77元的涨停价上，与今年年初该股7元的开盘价相比，再创本轮行情新高的石油济柴几乎已经翻番。

　　老股民对石油济柴一定不陌生。在06-07年的大牛市中，石油济柴从11.5元起步一路疯长接近百元，股价几乎涨了10倍，是当时的10大明星股；随后的08年大熊市中，该股又一落千丈，股价最低只有8.08元，跌幅超过了90%，成为08年跌幅最大的个股之一。

　　点评：

　　有分析师表示，受益于国际油价的反弹，石油济柴一季报业绩同比增长400%-500%，这是该股受到近期市场追捧的主要原因，在当前流动性充裕的背景下，大小非解禁带来的压力几乎可以忽略不计。

　　个案2 北巴传媒全流通首日收跌'

　　昨天北巴传媒也有限售股接近流通，与石油济柴不同的是，此次第一大股东北京公交集团所持剩余的1.81亿股限售股全部解禁，占到该股流通股比例为81.82%，占总股本比例的45%。西南证券分析师张刚认为，尽管解禁量巨大，但由于来自国有第一大股东，该股也不存在套现压力。

　　相同的解禁在市场获得的反应却不尽相同。北巴股份昨天低开低走，盘中最大跌幅一度超过4%，最终收报11.99元，较周二下跌2.12%。从K线图上可以看出，该股自去年11月探底以来一直保持较强的上涨走势，股价从最低点上涨至今已经翻番，不过从2月中旬开始，该股在11元附近持续横盘整理，在本周一冲上12元后，本周股价出现了较明显的回落。

　　点评：

　　2月份以来，限售股解禁往往伴随着股价的快速拉升，而3月份以来，则大多不尽如人意，有些甚至跑输了大盘股指，可见全流通概念未必会给个股带来短期的交易性机会。

　　研报解读

　　新规实施前

　　国企小非加速减持

　　长城证券认为，解禁股减持加速的原因主要来自3个方面：

　　首先，市场接连5个月的反弹，股指已经到了较高的位置，继续向上虽非缺乏动力，然而分歧必然增多。而股指是解禁股东减持参照的目标，股价达到其心理价位后，后续曙光又不是非常明显的情况下，减持冲动增加。

　　其次，目前中国经济乃至世界经济仍然存在较多不确定性。尽管1季度信贷投放创下天量，但国内多数的经济实体仍然面临资金紧缺的情况，尤其对于一些中小企业更是如此。因此对于财政状况不佳的产业投资者而言，抛售手中的股票，拯救濒临困境的企业或许更为重要。

　　第三，财政部3月中旬颁布了《金融企业国有资产转让管理办法》，对市场而言，该办法规范和限制了国有解禁股减持，对股市属于利好；不过由于其真正实施的时间在今年5月1日，在这中间的1个多月空档期，那些早已解禁原本没有减持意愿的国有企业小非可能改变态度加速减持。

　　机构观点

　　减持不碍

　　沪指上摸3000点

　　长城证券:5月1日之后，国有股减持面临众多限制，尤其大规模减持需要事先“通报”，难免会使减持的操作公开化，可能引起市场和舆论的一些不良反应，因此国有股东提前减持的可能性不是没有。基于大小非减持目的的不同以及股价催化的原因，近期仍有可能出现个股减持公告并同股价上涨一起出现的情况。

　　联合证券:尽管目前大小非减持规模呈现扩大迹象，但2季度市场流动性依然充裕，每月数十亿的减持规模难以改变当前股票市场的供求关系，预计2季度上证指数可能摸高3000点。下半年随着大小非解禁高峰的到来，以及创业板的推出，对市场资金面的压力将明显增加，届时大小非减持的压力将会突显。

　　私募基金龙头武当资本田荣华:当前大小非减持的强压力区在3500点附近，下半年一旦接近这一区域，就需要更多的资金投放来化解大小非减持的压力。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。