经历了前一交易日令人意外的涨停之后，武钢股份昨日被上证所临时停牌。不过，围绕其具有70亿元行权价值的认购权证能否最终“起死回生”的热议却并未因此有所消减。离武钢认购权证行权期还有2个交易日，无论是变为废纸，还是化为“真金白银”的融资，“行权”悬念带来的是又一场概念炒作。

　　巨额资金反手做多

　　就在前一交易日，武钢股份以最后40分钟的“发力”，牢牢封至8.03元的涨停价，盘面上超过1800万股的“涨停”买单透露出巨额资金介入做多。不过，盘后上证所交易公开信息中，并未出现武钢股份的买卖前五位的情况。不少分析师在采访中都用“出人意料”来形容前天的这个涨停。

　　目前，武钢权证已经停牌，武钢股份的股价是唯一能够左右权证价值的关键。清明节后两个交易日，机构大笔抛单在武钢股份日K线图上砸出两根长阴，眼看权证行权的可能性已经微乎其微，前天的涨停则使正股与其9.58元认购权证行权价之间的距离缩小至19%。

　　值得一提的是，武钢股份在上周日晚变更了年报披露时间，原本4月27日披露的年报，提前到4月20日公布，时间提前了一周。市场还一度传出武钢股份将在披露的年报中推出每10股送12股的高送股方案，但昨晚该公司的最新公告否认了这一传言。

　　将“行权”悬念留到最后

　　究竟是谁以如此大的资金量推升武钢股价？如果以9.58元权证行权价计算，近7.3亿份权证的全部行权将为武钢股份带来近70亿元融资。按照武钢股份此前公告，武钢集团还有1.11%从二级市场的增持空间。

　　对于市场传闻武钢迫切希望权证行权等质疑，武钢股份一位相关人士透露，权证发行之初计划募集资金投入的三个项目已进入试生产阶段，今年将正式投产，所需资金实际上都已通过自有资金或是银行贷款得以解决，公司当前通过权证获得70亿元融资已并不迫切。分析人士也指出，在认购权证进入行权期的敏感时机，武钢集团应该不会冒托市之嫌贸然增持，而资金将“行权的可能”放在了最后一刻或有其“炒作”意图。

　　有意思的是，据上证所公布的权证流通信息显示，上周五已有36779份的武钢权证被行权，占权证总量的比重不大。在目前武钢权证几乎已经不具备行权价值的情况下，这样的行权很可能是投资者造成的“乌龙事件”。

　　实现套利可能性不大

　　尽管市场对权证可能随正股走高而凸显价值抱有希望，但业内的分析师依然强调，武钢和钢铁行业基本面近一个月来并未发生重大改变，因此武钢股价虚高和“行权”题材的过度炒作，可能造成未来武钢股价剧烈回调和权证行权的巨大风险，而武钢股份即使站上行权价，也不代表可以实现套利。

　　海通证券分析师张崎表示，把武钢股份短期拉抬到行权价以上必须动用大量资金，而且即使正股价格已推升至9.58元的权证行权价的高位后，也将面临大量抛盘，因此通过权证套利的可能性很小。

　　联合证券钢铁行业分析师也认为，钢材价格还处在震荡筑底阶段，产能严重过剩的局面将制约钢材价格的反弹空间，预计2009年行业仍将处于震荡探底阶段。在此背景下，钢铁股多以交易性机会为主，估值水平难以大幅提高，而武钢权证行权价相对公司基本面已明显过高。

　　本报记者唐玮婕

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