近期宏观经济走势该如何判断

http://www.sina.com.cn 2009年04月15日 03:44 金融时报

　　记者程瑞华黄丽珠

　　主持人：本报记者程瑞华黄丽珠

　　特邀嘉宾：南开大学经济学院教授、博导刘晓欣博士

　　中欧陆家嘴国际金融研究院副院长殷剑峰博士

　　近期PMI指数连续四个月回升，并越过了50点的经济扩张和收缩的分界线，这表明扩张的宏观经济政策正在发挥作用，中国经济有望第一个摆脱全球金融危机的影响。但是，我们也需要清醒地认识到，PMI指数仅仅是众多经济指标中的一个，而宏观经济运行机制的复杂性决定了我们不可能依靠某一个指标来判断经济走势。此外，如同许多指数一样，PMI指数本身也存在着调查企业范围狭窄、企业类型以大中型为主，不包括中小企业，以及时间序列过短，没有经历一个完整的经济周期考验等因素。南开大学经济学院教授、博士生导师刘晓欣博士，社科院金融所副研究员、中欧陆家嘴国际金融研究院副院长殷剑峰博士做客财经热点对话，两位专家一致认为，未来需要继续密切关注国内外经济走势，在保持合理、有效的宏观经济扩张政策的同时，严格控制银行贷款的用途，防止由于流动性涌入而造成资产价格泡沫的膨胀和风险的积聚。更需要采取能够扩大就业的有效措施。

　　银行资产质量和风险受到关注

　　记者：中国人民银行日前发布的2009年一季度金融运行数据显示，一季度人民币贷款增加4.58万亿元，同比多增3.25万亿元。其中，今年1月份达1.62万亿元，2月份达1.07万亿元，3月份为1.89万亿元。银行信贷连续3个月快速上涨意味着什么？

　　刘晓欣：这主要与国家的宏观调控有关。去年同期，由于经济过热、物价指数连月上升，导致我国政府接二连三地提高利率与存款准备金率，并且严格控制放贷规模，造成银行有钱却贷不出去的局面。自从金融危机向全球迅速蔓延之后，对我国的实体经济造成了很大的冲击，尤其是去年第四季度，经济增速迅速下滑。在这一背景下，为保持国内经济的平稳快速增长，我国政府重新采取了宽松的货币政策以及规模庞大的财政刺激计划，银行放贷的约束压力随之骤减，在这样的背景下，银行压抑已久的放贷需求得到彻底解脱，放贷规模快速上涨属意料之中。

　　记者：信贷的迅速扩张，对信贷质量会有什么影响？

　　刘晓欣：对信贷质量的影响要看贷款的投放对象以及近期国内外经济形势的变化。在贷款对象上，若不加以严格鉴别审核，势必会造成较大规模的呆账坏账，影响银行的资产质量。虽然中国经济长期向好，但风险仍未消除，在经历金融危机的重新洗牌后，不少行业的风险已经暴露出来，如果银行不对高风险行业进行必要的回避，那在短期内就会影响信贷质量。

　　而根据目前各商业银行以及央行公布的消息，2009年1月，银行不良贷款余额和不良率继续保持双降，资产质量未发生明显下滑。这主要与目前增加的贷款投向有关。目前许多的新增贷款都投向了基础设施等领域，即业内所谓铁路、公路、机场等项目。这些项目的违约风险相对较低，在短期内对银行的资产质量和风险不会产生较大的影响。

　　正视就业压力

　　记者：有观点认为，中国经济最大的问题是就业压力巨大，而九成的就业岗位实际由中小企业创造。4万亿元刺激计划重点倾向国有大企业，其对就业的拉动效果有限。对此，您的看法是什么？

　　刘晓欣：根据PMI指数体系，从业人员指数虽然回升，但依然处在50%以下。20个行业中，只有5个行业高于50%，5个行业接近50%，其余10个行业均低于50%。而这一问题在中小企业中表现的则更加严重和突出，目前我国九成的就业岗位实际是由中小企业创造的。值得注意的是，金融危机中破产的大多数是竞争力较差、技术落后、工艺简单、从事劳动密集型加工的中小企业，金融危机加速了他们的破产。因此，从我国产业结构调整升级的意义上讲，一些小企业的破产是一种必然，只是由于金融危机时间被提前。

　　殷剑峰：破产释放出的大量劳动力，是我们必须面对和解决的问题。这些劳动力以农民工为主，他们一般没有接受过很好的教育和系统的培训，缺乏必要的专业劳动技能，因此，政策取向是吸收这一部分农民工就业，大力发展以服务业为代表的第三产业是一个理想的选择。第三产业具有较强的吸收就业的能力，而且许多行业如餐饮、旅游等对劳动者专业技能的要求相对较低，经过短时间的培训就可以直接上岗。截至2007年，我国第三产业的就业人数仅占我国就业人数的32.4%，而在美国2007年这一比例达到59.8%。可见我国第三产业在吸收就业方面还有很大的空间和潜力。因此，应大力发展第三产业，使其在吸收就业方面发挥更大的作用。同时，刺激内需，扩大国内消费市场，提高消费在经济增长中的比重。

　　关注国内外经济走势

　　记者：如何判断未来经济走势？刘晓欣：首先，基于对中国经济形势的分析判断，在今年中期，经济形势会逐渐好转，中国经济将会逐渐回暖，这意味着贷款投放量不会出现大的萎缩。其次，政府保持经济增长的决心强烈，4万亿元财政刺激计划将会逐渐落实，并且从政府公开发言的情况看，应该还会有其他的经济刺激计划陆续出台，这必然导致对贷款的持续需求。

　　殷剑锋：未来拉长本轮周期上行段的因素都在发生剧烈变化。首先，美国经济走出危机的唯一出路是居民部门提高储蓄率、降低过高的杠杆率，美国的货币政策和财政政策如果不能改善居民部门的资产负债表，那就只能产生短期的效应。美国经济的持续衰退和欧洲可能更加严重的衰退会对中国的出口产生巨大影响，这又将影响到千千万万进城的农民工的就业；其次，中国这一轮以汽车、钢铁、造船等重化工业为主体的工业化进程已经告一段落，未来必须通过产业结构调整，淘汰落后产能，提高效率；再次，中国这一轮城市化进程和住房市场近10年的繁荣已经告一段落。因此，未来需要继续密切关注国内外经济走势，在保持合理、有效的宏观经济扩张政策的同时，更需要采取能够扩大就业的有效措施。