邱壑

　　年初外汇储备增势明显放缓，截至3月末仍未突破2万亿美元。央行数据显示，一季度外汇储备仅增长77亿美元，同比少增1462亿美元。前两个月，外汇储备余额有所下降。

　　1月和2月外汇储备余额分别下降326亿美元和14亿美元，继去年10月后再次下降。不过，3月增长417亿美元，同比多67亿美元。

　　与去年10月类似，今年前2个月外汇储备的下降与汇率波动不无关系。对外经贸大学金融学院副院长丁志杰告诉CBN，前2个月美元升值导致外汇储备中非美资产账面价值大幅缩水，而3月美元又出现贬值迹象，这是前2个月外汇储备余额下降而3月又回升的原因之一。

　　外汇储备的币种构成外界不得而知。据估计，美元、欧元计价资产分别占60%左右、15%~20%，其余为英镑、日元等币种计价资产。我国是全球外汇储备最多的国家，近2万亿美元外汇储备中，美国国债、机构债等占到相当比例。这些美元计价资产如何保值一直令人担忧。

　　从国际货币基金组织公布的数据看，去年四季度新兴市场国家货币当局大幅抛售外汇储备中的美元计价资产，抛售规模达1000多亿美元。美国实行数量型宽松货币政策，更加剧外界对美元资产贬值的担忧。

　　除汇率变动外，丁志杰认为，外汇储备增长放缓还可能与资产价值缩水有关，即金融危机期间外汇储备资产中到期资产价值下跌，这在前2个月尤为明显，但他并不确定未到期资产是否逐月确认损益。

　　丁志杰还表示，一季度外汇储备大起大落，可能与其间资金流动有关。前2个月很可能出现资金流向逆转，原本看好中国市场的外部资金由于信心不足或自身资产负债表收缩等原因而流出，但随着中国3月宏观金融数据的好转，投资者信心逐步恢复，因而可能又出现资金恢复性流入。

　　由于外部经济放缓、外部需求下降，今年以来出口增速下降明显，贸易顺差波动较大。尤其2月，贸易顺差仅48亿美元，创2002年10月以来最低；3月贸易顺差略有反弹，增长186亿美元，但仍与单月平均顺差规模存在较大差距；资本项下，外商直接投资实际利用外资金额自去年10月以来大幅萎缩，今年前2个月分别增加75亿美元和58亿美元。

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