整体上市变革，箭在弦上，不得不发

　　本报记者 陈宏宇 四川报道

　　 四川宜宾，4月3日的五粮液股东大会如期召开，在不少个人投资者失望的时候，却有人看到希望。

　　 一位在证券市场浸泡了十多年的资深人士林先生告诉《华夏时报》记者，同行的压力，流通股股东的压力，目前都集中到了五粮液的关联交易上，不变革是没有出路的，只是变革有一个过程罢了。

　　一定有个满意的解决方案

　　 针对股东大会上小股东刘达华有关五粮液关联交易吞噬上市公司利润的提问，参会的宜宾国资委主任给出了一个明确的表态：“我们其实也希望彻底解决关联交易，因为这有利于上市公司的发展从而有利于我们大股东，对你们的不满意见将尽快研究解决，比如有关解决进出口公司的关联交易就正在处理一些技术性的问题，相信今、明两年会给大家一个比较满意的答复。”

　　 4月3日，五粮液关于以公司自有资金购买酒类相关资产和关于与普什集团、环球集团以及普什模具签订《附生效条件的资产购买协议》两议案仍以99％以上的赞成率通过。

　　 “这意味着五粮液关联交易的解决迈出了实实在在的一大步。”某基金调研员称，毕竟就此止住了上市公司与酒类相关上游资产的关联交易和利益输送。据介绍，下一步五粮液将解决与下游资产五粮液集团进出口公司的关联交易问题，一旦完成，五粮液就有完整的酒类资产，关联交易也就彻底终结。

　　 冰冻三尺，非一日之寒。五粮液的关联交易有其历史和体制的深层原因，由于当时上市时是将五粮液的部分优质资产改制而成，白酒生产的配套体系未进入股份公司，因此，客观上集团公司有通过关联交易取得回报的要求，同时，也通过关联交易保证了股份公司的完整生产链和持续性。

　　箭在弦上，不得不发

　　 至于何时彻底解决关联交易，五粮液高层和宜宾国资委主任都没有给出明确的时间表，知情人士告知，应该不会太快，但也不会太慢，因为各方面的压力也越来越大。

　　 近来宜宾市委、市政府就召开了一个一揽子解决五粮液问题的高层会议，尽管会议具体内容严格保密，但至少表明五粮液问题的解决时机是越来越成熟了。

　　 股东大会上有一位小股东就茅台酒在广告中宣传保肝护肝功效从而增加销售量，致使股价上涨的问题向五粮液高层提问时，五粮液集团董事长王国春称，现在白酒行业的确存在不实宣传和浮躁的个别现象，虚假宣传是不道德的。五粮液首先是对社会负责，然后才是对股东负责，不搞虚假的东西，诚信是企业发展的基石，五粮液坚持诚信原则。

　　 令人欣慰的是，面对中小股东们的意见，五粮液集团董事长王国春和上市公司董事长唐桥都作出批示：“意见是鞭策，要变压力为动力，认真汲取，积极改进。”

　　 4月3日，随着五粮液最后一批17.49亿限售股解禁上市，其步入全流通时代，同时流通市值成为深市仅次于万科的第二大权重股。步入全流通或许为五粮液彻底解决关联交易带来了契机。“因为地方会重新考虑现实利益和资本市场收益孰轻孰重，眼前利益和长远利益谁大谁小。”白酒行业的一位研究员对《华夏时报》记者称，泸州老窖近几年来在资本市场的运作和高价减持或许给了五粮液的“婆婆”们相当大的启示。

　　 王国春在股东大会上也称，一股独大不好，五粮液很多问题根本就在于一股独大，国资委要减持在一定程度上说反而是一件好事。

　　 王国春同时表示五粮液的基础是非常好的，后劲也是很大的。相信年轻的董事长唐桥能够带领公司很好地发展，比其干得更好。唐桥也在股东大会上表示，五粮液今年销售收入增长20％的目标有信心实现。“我们不仅有信心还有具体的措施保证这一目标的完成，比如酱香型酒很快就会出来，而且价格肯定是目前最高的。”

　　 小股东刘达华也表示，五粮液的关联交易如果解决好了，企业腾飞和股价腾飞是必然的事。

　　 一切征兆都表明五粮液资产大变革已是箭在弦上，不得不发。或许这一过程并不是我们想像的那么长。

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