当前，许多人都在提通货紧缩，需求下降、流动性弱、经济降温，形势与一年多前相比堪称冰火两重天，很少有人再想起当时通货膨胀来势汹汹。然而，大量历史经验告诉我们，通胀与通缩之间，有时只有一线之差。在花大力气抗御通货紧缩的时候，务必要保持冷静，避免矫枉过正，否则可怕的滞胀很可能会接踵而至，这对当下脆弱的经济形势打击将更大。

　　为什么说通胀和通缩仅一线之差？通货膨胀并不完全等同于物价上涨，而是指货币发行量超过流通中实际所需要的货币量。尽管当前CPI和PPI这两条价格曲线均呈现下行态势，市场中对于物价上涨的担忧已逐渐消散，而货币供应量和市场流动性则是在上升的。央行信息显示，2月末广义货币供应量余额为50.71万亿元，同比增长20.48%，比上月末高1.69个百分点。在以刺激经济为目的的宽松货币政策下，人民币贷款继续保持高增态势。2月末，金融机构人民币各项贷款余额33.06万亿元，同比增长24.17％，增幅比上年末高5.44个百分点，比上月末高2.85个百分点。当月人民币各项贷款增加1.07万亿元，同比多增8273亿元。如果货币供应超过市场需求，那么通货膨胀一触即发。

　　并不是在经济高速增长的时候才会出现通货膨胀，实体经济停滞甚至衰退，而虚拟市场泡沫加剧，导致货币贬值，这是更加令人不愿看到的情况。截至目前，全球范围内尚未发现明确信号显示世界经济已经或即将复苏，各国传出的多为危机蔓延的坏消息。而在这样的情况下，各国为了力挽颓势，不约而同采取降低利率、放松银根的做法，催生着流动性。如果这股流动性没有适时地找到实体经济领域的投资方向，而是都涌入金融期货市场，那么将对经济真正回暖毫无积极作为，反而加剧通胀危险。近期，国际原油价格强势反弹，再度回到每桶50美元以上，在没有看到全球经济生产需求放大的情况下，除了美元贬值和期货市场流动性增加，还能找出什么合理解释吗？而在开放经济环境下，如果国际市场通胀重燃，我国也难免面临通胀威胁。

　　另外，宏观调控措施的效应是有滞后性的，这一点在过去治理通胀的过程中已经有所显现。下了猛药之后短时内没有见效，就追加一副猛药，而当“药效”发挥的时候，可能已经矫枉过正了。

　　可见，未雨绸缪是有必要的。在治理通缩压力的同时，也兼顾考虑可能会发生的通胀，才能真正防止经济运行大起大落，把对经济元气的损伤降到最低。

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