张志斌

　　作为一家主要以麻醉药、计生药物及用品为主营产品的特色医药企业，人福科技（600079.SH）的转型显然受到了以基金为代表的机构投资者的认同，公司最新公布的2008年年报显示，多只基金在去年四季度开始大举介入该股，持有该股流通盘的比例已然超过了9％。

　　人福科技2008年的年报显示，公司去年实现营业收入10.24亿元，较上年同期增长44.44%，实现净利润1.02亿元，较上年同期增长15.27%。而在公司前十大流通股股东中，出现了海富通精选、通乾基金、海富通收益增长、融通领先成长和FORTIS BANK SA/NV等机构投资者的身影，并且它们都是从去年四季度开始介入该股的。上述机构目前合计持有人福科技已达到3089.69万股，占流通盘的比例达到9.50%。

　　而从人福科技今年以来的走势来看，其前三个月的累计涨幅已经达到65.87%，远高于同期上证指数的涨幅，前期介入的机构显然已经获利颇丰。

　　广发证券认为，医药业务将渐成公司支柱。公司原本属于综合类控股型企业，逐渐形成了以麻醉药、计生药物及用品、房地产和教育投资为主的四大业务板块。2006年公司决定将医药业务作为公司发展的主要方向，并逐渐退出房地产业务，到2008年年底医药业务销售收入占公司收入75%以上，利润贡献超过85%。务实的管理层为公司制定的发展目标是做管制类麻醉药品的龙头公司和计生药品及用品行业的领导者。不过，由于公司目前处于业务发展初期，各项投入会比较大，同时公司也处于转型期，业绩波动比较明显。此外，由于大股东持股比例明显偏低，股权结构不理想。

　　目前，宜昌人福是我国生产镇痛类麻醉药的龙头，主要产品芬太尼系列销售收入约3亿元，占整个管制麻醉药市场45%左右。公司拟投资继续扩大其产能。葛店人福是生产生育调节类药物的企业，主要产品是单方和复方米非司酮，由于竞争对手退出将有快速发展机会。武汉人福的产品奥卡西平是极有潜力的品种，全厂计划在搬迁后进行整体升级。

　　此外，公司的地产主要是两处：一是公司2002年从大股东处获得的当代国际花园项目，未来预计仍有5000万元左右的利润可以贡献；另一处是公司剩余的100亩左右自有土地待开发，由于地产业前景不明朗，因此开发进度不确定性很大。公司的教育投资将稳定增长，贡献稳定的利润。

　　兴业证券也认为，公司未来医药主业将逐渐清晰，成为专注于计生和麻醉领域的医药企业，可以获得更高的估值。然而目前看来公司业务结构尚不清晰，预计公司2009～2010年的每股收益分别为0.26元和0.37元。

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