每经记者 肖艳

　　 全球正在密切关注中国的消费状况，投资者也借此衡量中国内需抵消出口下滑的能力。今日，摩根大通发布了一篇对中国消费需求乐观的报告，报告称中国消费需求正趋于稳定，而未来二线城市崛起将助推新一轮消费增长。

　　消费需求稳定增长

　　 虽然2009年经营环境仍颇具挑战性，但2009年第一季度中国主要上市零售商的业绩报告普遍稳定，因此摩根大通对消费需求已趋稳定持相当乐观的态度。

　　 据中国最大的市场调研公司之一的L.E.K.Consulting和CTRChina所做的一项消费者调查发现，在超过1/3的被调查消费者称其家庭收入下降的情况下，近80%的消费者仍保持其消费水平或增加其消费。不到20%的被调查者对其家庭收入前景较悲观，而36%的被调查者表示乐观或非常乐观。

　　 摩根大通指出，消费者更可能会削减在奢侈品、娱乐和旅游方面的支出；而保持在教育、个人护理产品及食品和饮料等方面的消费。

　　 AccessAsia的消费市场专家PaulFrench表示，中国东北部地区及长三角地区是最为强劲的零售增长市场。近期采矿业创造的财富亦促进了相对欠发达省份内蒙古的消费能力。2008年内蒙古人均零售销售增长位居中国各省份之首。

　　二三线城市消费潜力巨大

　　 摩根大通指出，较低的收入、不同的消费品位加之国际品牌较慢的渗透，使得国内品牌在接触二线城市消费者方面获得领先优势。国内零售商通常售价较低，更了解中国消费者的喜好，并在二线及三线城市拥有更完善的分销网络。例如李宁计划2009年新开设的750家店面以及安踏的530家新店主要集中在二、三线城市。

　　 而随着收入增加、物流改善及居民消费水平提高，国际品牌正积极打入二、三线城市。

　　 与美国、欧洲和日本的汽车市场不同，中国市场较低的渗透率（2007年每1000人拥有24辆汽车）为行业增长预留了足够的空间。

　　 因财富效应和政策方面的利好将刺激汽车消费需求和积极的人口分布情况发展 （包括中国三线城市的户均可支配收入上涨），近期摩根大通将2009年和2010年的乘用车销售预测分别上调14%和12%。

　　 预计2010年三级城市的户均可支配收入将达40199元（已根据通货膨胀率进行了调整），该数字与中国第一次汽车潮时期（2003年）一线城市和中国第二次汽车潮时期（2006年～2008年年中）二线城市的收入水平相当。

　　 同时，摩根大通认为资产价格上涨也可能会支持消费。2008年下半年，中国二线和三线城市房屋市场的价格回调和交易速度放缓情况好于一线城市，因此，财富效应的负面影响并不那么明显。

　　 二线城市的房屋销售体现了终端需求，并不存在一线城市房屋市场投机性泡沫将房价推高的情况。而近期中国房屋市场交易量的快速上升有助于提升消费者士气，支持零售增长。房价和按揭成本均大幅下滑，增加了买房人的经济承受力并成为看似销量可持续回暖的驱动因素。

　　 摩根大通认为。房市回暖和今年迄今为止A股市场40.2%的上涨的连锁效应将在未来数月得到体现。

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