汪时锋

　　中国物流与采购联合会昨晚公布的3月全国制造业采购经理人指数（PMI）为52.4%，比2月上升3.4个百分点。这意味着官方PMI连续反弹4个月后，重新站到反映经济总体扩张的“牛熊分界线”50%之上，而之前已连续6个月位于“线下”。

　　之前，里昂证券统计的PMI在连续3个月反弹后，于3月结束升势。而里昂证券PMI过往走势与官方PMI走势基本保持一致。

　　法国巴黎银行驻北京经济学家孟原对《第一财经日报》分析，官方PMI和里昂证券PMI走势出现差别的原因，可能是两者调查样本不同。他估计，官方调查样本中大型企业数据可能较充分，而里昂证券调查样本中中小企业相对较多。

　　“从2月开始，官方PMI中的生产指数就已经高于50%以上，所以3月PMI高于50%不算出人意料，尽管还要分析具体PMI结构上涨因素，但PMI所显示的中国经济扩张在全球可谓一枝独秀。”孟原说，“关键是PMI高于50%是否可以持续，如房地产行业近期的增长在很大程度上是去年累积需求的集中释放，但房地产行业本身库存和价格水平还未调整到位。”

　　与2月相比，在官方PMI指数体系中，除产成品库存指数下降1个百分点外，其余各项指数均保持上升，升幅多在3个百分点以上。

　　与里昂证券PMI显示的新订单指数出现下滑的局面不同，官方PMI显示，新订单指数继续上升。3月新订单指数为54.6%，比2月上升4.2个百分点。生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、采购量指数、进口指数均升势显著，升幅超过4个百分点。

　　官方PMI指数显示，20个行业中，交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业、通用设备制造业的新增订单指数都在60%以上，显示极为乐观的复苏局面。

　　生产指数继续保持上升态势。3月生产指数为56.9%，比2月上升5.7个百分点；从业人员指数继续回升，不过依然处在50%以下。这与里昂证券PMI中所显示的企业生产改善、雇工恢复情况类似。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群认为，3月官方PMI在连续6个月低于50%以后首次超过50%，特别是生产指数和新订单指数连续两个月保持在50%以上，预示经济增长将呈现由低转高的变化。去年12月以来，PMI指数连续4个月提高，与经济运行情况对比表现出超前变化的特点。今年前2个月工业增长率为3.8%，调整不可比因素后为5.2%，增幅虽然继续有所回落，但从发电量降幅持续减缓，投资、消费实际增幅均同比明显提高，以及投资随天气转暖而进入活跃季节等情况看，预计3月经济增长率将有所提高。随着政策效果的显现，预计二季度经济增长率将继续提高。

　　“综合来看，PMI指数超前反映了经济运行的变化。”张立群总结。

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