本报记者 王熙喜 发自上海

　　期铜上周触及四个半月来的最高点4165美元。

　　在铜价上涨的同时，国内企业“铜味”日渐浓郁，开始将并购触角伸向海外。

　　3月31日，国金证券王冠苏在接受《时代周报》记者采访时表示，中国铜矿自给严重不足，需要大量向海外收购，在这一轮海外扩张中，国内铜矿企业的排名也将发生变化；且铜行业的大部分利润集中在铜矿环节，而不是冶炼环节，这会加剧资源向矿业巨头倾斜，国内铜业格局将有可能生变。

　　铜业市场裂变在即

　　目前，中国铜储量约为3500万吨，约占全球的5％，但中国铜的消费量和冶炼产量却占比为30%－40％，每年铜精矿80％以上需要依赖进口。

　　“所以，铜是中国目前储量形势最严峻的有色资源”，王冠苏对记者表示。2008年中国铜精矿产量97万吨，消费量却达516万吨。即使快速释放资源产量以满足冶炼产能的需要，但是其可持续性也很难令人乐观，这就迫使铜冶炼厂走出国门并购海外矿山。

　　其实，国内铜企早已开始布局海外。

　　今年2月12日，中铝公司宣布斥资195亿美元再次投资力拓。

　　根据力拓（RTP）披露的公开信息显示，中铝收购力拓后可以拥有4家铜矿。智利埃斯孔迪达（Escondida）铜矿，2008 年的产量约为128 万吨铜精矿，是全球产量最大的铜矿，中铝公司可获得力拓集团所持该矿股权（30%）的49.75%；美国犹他州（Kennecott）铜矿，是全球产铜最多的铜矿之一，运营时间已超过100 年，中铝可获得其25%股权；印尼格拉斯伯格（Grasberg）铜矿，是全球可采储量最大的铜金矿，中铝公司获得力拓集团所持股权（40%）的30%；而秘鲁拉格朗哈（LaGranja）铜矿，是拉丁美洲最大的待开发铜矿，中铝公司将获得其30%的股权。

　　业内人士分析，中铝拥有智利Escondida铜矿将近50%股权，意味着50％的税前利润都归中铝所有，如果交易从2008年1月1日算起，中铝可获得7.28亿美元税前利润；而美国犹他州的肯纳可铜矿，虽然只拥有其25％的股权，比例不高，但是因为基数较大，所以中铝份额的绝对量上也相对较大，税前利润可达3.97亿美元。

　　2007年8月，中铝以8.6亿美元收购秘鲁铜业91％的股权。秘鲁铜业目前是世界第九大铜矿，拥有铜资源量约为1200万吨，预计该矿将于2010年投产。

　　除了中铝，其他大型铜企也不甘示弱，五矿、紫金矿业相继传出并购海外铜矿的消息。

　　2008年1月，江西铜业与五矿集团联合收购北秘鲁铜业公司。5个月之后，该公司又与中冶集团共同出资44亿美元，共同开发阿富汗的Aynak铜矿，上述2笔交易增加了该公司378万吨的权益铜储量。

　　业内人士分析，目前铜价处于相对低位，正是国内铜企并购海外铜矿的大好时机。去年，铜价暴跌，伦敦LME铜从4月份的8769美元/吨跌至12月的2827美元/吨，暴跌70％，目前价格回升至4000美元左右。

　　行业排名生变

　　“铜行业的大部分利润仍集中在铜矿环节，而不是冶炼环节，”王冠苏表示。预计未来几年不会出现铜冶炼加工费的牛市，所以当骨干国企将自己的海外铜精矿运回国内时，中国铜企排名将发生剧变。同时，五矿和中冶集团公司也将通过并购国内冶炼产能，来完善自身的产业链结构。

　　周卓玮告诉《时代周报》记者，目前，江西铜业的上游最大，铜储量达1100万吨，产量为80万吨；处于第二位的是紫金矿业，2008年保有储量为700多万吨；第3位是云南铜业，储量500万吨，去年产量60万吨，今年可能减产至40万吨。

　　中铝的排名随着海外收购铜矿数量增加，加上国内2007年95亿元并购云南铜业49％的股权，“中铝铜储量将达8000多万吨，国内排名当属第一”，周卓玮告诉记者。

　　在铜加工方面，中铝公司拥有中铝洛阳铜业、中铝上海铜业和中铝大冶铜板带3家铜材生产企业，年产量达14万吨，由此，中铝公司将成为中国最大的综合性铜企。

　　江西铜业的行业地位可能将会有所下降。“江铜的储量有望达到1500万吨”，周卓玮表示。该公司不排除进一步并购海外资源的可能。

　　周卓玮认为紫金矿业未来可能将位列第三位 。因为紫金矿业拥有紫金山铜矿、青海德尔尼铜矿、新疆阿舍勒等铜矿、珲春曙光金铜矿、秘鲁白河及俄罗斯塔什特克等铜矿。2008年该公司铜精矿收入21亿元，毛利率高达73％。

　　王冠苏认为，目前云南铜业的角色还不明朗，原因是中铝仍未成为云南铜业的实际控股股东，进一步注入资产的可能性还不明确。2007年3月5日，云南铜业通过定向增发方式从云铜集团获得“四矿一厂”5个矿山资产。云铜集团还拥有普朗铜矿、拉拉铜矿等大型铜矿及多个中小型铜矿，资源储量为300万-500万吨。

　　另外，当中铝、五矿集团收购海外矿山之后，他们很可能会增加国内配套冶炼产能，以打造完整的上下游产业链。

　　而矿产较少的企业面临边缘化，在竞争中处于不利地位。铜陵有色目前已具备70万吨以上的阴极铜生产能力，但公司的自给原料比例较低，不到10%。对此，公司在国内外期货市场对自产铜矿做了年产量50%以上比例的套期保值，使得公司2009年的业绩稳定性大幅提高，以应对不利局面。

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