煤价上涨10%，火电行业利润将恢复至2007年的一半

　　新快报讯 (记者 张艺)僵持了3个多月的煤电谈判近日似乎有所转机。据报道，28日，神华集团与华润集团在香港签订了全面战略框架协议，该协议确定，未来五年神华向华润供应电力用煤8500万吨，并约定了煤炭价格的确定原则。业内人士透露，该价格确定在540元/吨，并有一个上下浮动的空间，此价格较去年合同价上涨了10%左右，但仍低于市场价20-30元/吨。行业人士认为，这也意味着煤企与电企之间有握手言和的趋势。

　　每100大卡定价10元

　　在签约的前一日，中国煤炭工业协会秘书长姜智敏就在接受媒体采访时透露，神华集团与华润所签的协议，价格锁定在540元/吨，同时规定一个上下浮动的空间。协会副会长刘彩英表示，这是5500大卡电煤在港口装船后的平仓价，较去年合同价上涨了10%左右，但仍低于市场价20-30元/吨。

　　3月中旬以来，秦皇岛港口5500大卡的山西优混煤，平仓价为550-565元/吨，比上月下降10元/吨左右，且有继续下滑趋势。业内人士认为，在电煤价格仍处于下行通道时，这份定价540元的合同订单，对全年电煤合同价具有标杆意义，也标志着煤炭企业在与电力企业长达3个多月的价格博弈中，有了阶段性结果。

　　协议约定，双方将在煤炭供应、煤矿开发、煤炭储备、燃气业务等六方面展开深层战略合作。

　　自去年年底福州的2009年煤炭订货会后，煤电双方便因价格分歧太大而僵持至今。电力企业基本形成了五大电力集团与华润结盟的“5+1”格局。此次神华与华润签约，可以看作是电煤僵局的一个突破口。

　　其他电企仍未跟进

　　尽管华润已突破价格联盟，率先签订了电煤价格上涨10%的合同，但其他电企似乎仍未有跟进动作。电企采取海外购煤和电厂换煤矿的系列自救行动。

　　统计显示，2月当月我国煤炭进口量488万吨，但出口量只有144万吨，前者是后者的3倍还要多。目前，部分进口国煤价仍较国内价格便宜，有消息称，电企已与澳大利亚煤炭出口商初步达成50美元的超低离岸价。分析人士认为，短期内我国煤炭进口量仍有上升的可能。

　　与此同时，2009年的煤炭价格依然持续回落，不过幅度收窄。进入3月份后，煤炭的库存有所改善，秦皇岛煤炭库存两周内下降了近100万吨，广州港库存也下降8%。

　　分析师指出，3、4月份是煤炭消费淡季，再加上国际煤价持续下跌对国内煤价的影响，因此预计国内煤炭价格将继续回落。

　　沿海电企一季度业绩可期

　　分析人士认为，在此次价格博弈中，沿海电企因煤价和运价的下跌，一季度业绩值得期待，不过，五大电企若以保守价格入账，季报业绩就可能低于预期。

　　中信证券电力行业首席分析师杨治山认为，目前电煤供应出现买方市场特征，博弈接近尾声，天平向电力企业倾斜，并增加业绩超预期的可能。不过杨治山也称行业风险在于，五大电企目前2009年电煤合同仍未签订，若一季度仍无结果，不排除部分发电企业暂按保守价格入账而导致季报业绩低于市场预期。

　　平安证券电办分析师王凡认为，预期在两会前后谈妥的合同煤价至今悬而未决，相反火电利用率却出现前所未有的大幅下滑，整体行业环境目前处于偏利空的状态。不过，“火电一季度业绩或值得期待，”王凡认为，经测算，沿海电厂受益于煤价微跌和运价大跌，一季度业绩同比或可大幅回升；而由于坑口煤价同比仍是上涨，坑口电厂的业绩或同比下滑。此外，提醒投资者注意部分利用率严重下滑的地区(如广西)电厂盈利风险。

　　他表示，若市场煤价保持现在水平，火电行业今年利润将恢复至2007年水平的50%左右。建议投资者关注华能国际(600011)、广州控股(600098)和粤电力(000539)等沿海电厂集中的火电公司。

　　机构关注

　　机构股票简称股票代码

　　平安证券(“推荐”评级个股)

　　国电电力600795

　　华能国际600011

　　长江电力600900

　　国投电力600886

　　文山电力600995

　　中信证券(“买入”评级个股)华电国际600027

　　华能国际600011

　　宝新能源000690

　　国投电力600886

　　国泰君安(“增持”评级个股)国投电力600886

　　深圳能源000027

　　国电电力600795

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