贺文 朱熹妍

　　面对商务部的禁购令，饮料同行、投资界人士赞为 “精明商人”的朱新礼，被认为将考虑再次出售汇源果汁(0186.HK)。

　　投资界人士称，政府或将对汇源施以援手，方式是为汇源牵线搭桥有政府背景的国有企业。旗下拥有国投中鲁果汁股份有限(简称“国投中鲁”，600962.HK)的国家投资开发公司(简称“国投集团”)、华润集团、中粮集团等为数不多的国企，是投资界人士认为有实力、有可能并购汇源的备选。

　　上述消息未得到相关公司的官方肯定。

　　在可口可乐并购汇源旗下在港上市公司“汇源果汁”消息正式发布前半年，汇源集团董事长朱新礼曾私下试探过中粮集团董事长宁高宁的意向。只是，那次试探无果而终。

　　打赌

　　这是在中粮集团内部曾流传的故事：2008年3月到4月间，朱新礼找到宁高宁，想看看中粮有无兴趣接手汇源果汁的股份。

　　朱、宁两人彼此熟悉。两人之前同时做过央视一大型创业类栏目的评委。2005年，汇源最终选择与统一组建合资公司之前，可口可乐、百事可乐都曾先后搬来他们的全球相关业务负责人来协谈合作。据称，可口可乐甚至请其中国的合作伙伴——中粮集团新上任的董事长宁高宁亲自打电话游说朱新礼。

　　对于他们之间的关系，一位为投资基金做顾问的消息人士称：朱新礼和宁高宁的关系“非常铁”，铁到“什么话都可以说”。早在2008年底之前的一个场合，朱新礼与宁高宁关于可乐收购汇源的审批结果，还曾打过赌：宁高宁认为肯定过不了，朱新礼则自信满满地认为“肯定没问题”。

　　不过，朱新礼的试探没有下文。据中粮集团内部人士透露，主要原因之一，中粮与可口可乐已经合资饮料灌装厂，双方有协议——中粮不再同时经营与非酒精性饮料有竞争的企业。2000年4月，中粮集团与可口可乐公司合资成立中粮可口可乐饮料有限公司(简称“中粮可口可乐”)，其中中粮集团控股65%，可口可乐公司参股35%，这也是可口可乐系统第一家由中资企业控股的装瓶集团。

　　朱新礼当时的试探仅仅停留在中粮集团的最高层，在中粮内部各职能部门中都未曾有过实质性推进。3月26日，本报向中粮集团公共关系部总经理刘云求证，刘表示“第一次听说”。汇源集团传播与公共事务总监曲冰对此则不予置评。

　　尴尬

　　眼下令朱新礼处境尴尬的一个重要原因是，当初他出售汇源果汁的坚决。

　　这份坚决来自于果汁产业下游——灌装和销售 (这部分资产集中在上市公司“汇源果汁”)遭遇的窘境。“他是一个很精明的商人”，很多同行与投资界人士这样评价朱新礼：在汇源从发展顶峰向下滑落的过程中，朱新礼已经看到汇源的下落，进而坚决地选择在未跌到谷底时出售。

　　朱新礼当时坚决出售汇源果汁的考量，被认为主要有三个方面：

　　一是2007年-2008年上半年，浓缩果汁价格大幅上涨，但迫于果汁市场竞争激烈，作为产业下游的汇源果汁无法通过大规模调价来转移成本，导致上市公司资金压力明显增大。汇源果汁2008年半年报显示，该公司当期的销售额12.94亿港元，同比下降5.2%；毛利为3.915亿元，同比大幅下降了22.2%；摊薄后的每股盈利仅为0.07元，同比下跌72%。

　　这一状况让朱新礼更明确地意识到专注产业下游的风险。这也是为什么，朱新礼在2008年9月与可口可乐达成出售意向后，多次公开表示要到上游去建果园基地。

　　二是汇源曾放弃了一个很好的历史发展机遇。

　　有投资界人士回忆，在与德隆合作时期，德隆曾聘请战略咨询机构麦肯锡为汇源的发展做过调研，调研结果是建议汇源加大在低浓度果汁领域的投入。不过，中国最早做果汁市场的汇源当时并未采纳，而是坚持发展100%纯果汁。也就是在这个时期，统一、康师傅等果汁饮料的后来者，在低浓度果汁市场上做起来，通过低浓度果汁饮料进一步分食汇源在整个果汁市场上的份额。

　　直到2007年汇源果汁登陆香港联交所后，才邀当时影视红人王宝强代言、重磅推出低浓度果汁饮料“奇异王果”。这时，统一的“鲜橙多”，康师傅的“每日C”，可口可乐的“美汁源”、“酷儿”等已经主导低浓度果汁市场。

　　根据AC尼尔森数据，2008年上半年，在销售价值方面，汇源的纯果汁及中浓度果汁销售量分别占国内市场总额的43.8%和42.4%。但这两块加起来还没有果汁饮料 (25%及以下浓度的果汁饮料)市场大，而在这块市场上汇源只占7.6%的份额。

　　汇源仅在果汁市场的局部占据优势，而市场竞争又异常激烈。

　　三是渠道之困。香港上市后，汇源的资金主要用在产能扩充上，对渠道分销网络的建设力度不大，导致目前汇源的系列产品主要集中在大的卖场和超市，这使得汇源在一定程度上丧失了很大的市场份额。朱新礼原本希望通过可口可乐的收购，借力可口可乐强大的分销网络。现在这一算盘落空。

　　援手

　　禁购令，无疑让朱新礼腹背受敌。

　　去年下半年以来，康师傅、百事、统一等先后宣布在中国饮料市场加大投资。此外，汇源并购案终止，并不会阻碍可口可乐在中国拓展包括果汁市场在内的饮料市场。戏剧性的是，可口可乐也已于禁购令公布两周前宣布，未来三年内继续投资额外20亿美元，用于新厂房及分销设施、销售及市场推广和研发。

　　营销专家李志起说，汇源重启上市公司的果汁灌装、销售业务，在准备工作落后同行的情况下，尤其需要加大在渠道上的营销推广投入，以做弥补。这个行业的主要玩家之一的顺鑫农业旗下果汁业务负责人称，在得知商务部禁购令时他就预测，汇源会在果汁销售上“进行大的攻势”。

　　汇源内部已确定应急方案：力保旗下上市公司“汇源果汁”资产的正常运转，大力推进果汁市场销售，叫停上游果蔬基地建设。

　　但是，资金紧张的难题如何破解？

　　首都经贸大学教授蒋泽中向本报分析，汇源通过市场方式融资的路被堵上，如果政府认可这种完善产业链的发展思路，那么汇源或将可能从政府方面获得一定政策或者资金的支持。

　　蒋泽中曾就资本运作、民营企业生存之道等问题而与朱新礼有过深谈。

　　投资界人士称，汇源的成长一直得力于地方政府帮助，朱新礼这次会加紧寻求政府方面的支持，包括通过政府关系与一些政府背景的国企牵线搭桥，收购或者注资汇源。

　　从目前的情况来看，国有企业中可能性较大的，比如国投、华润和中粮。

　　从产业层面上来说，国投的可能性较大。国投不仅是中国投资业的龙头企业，而且旗下控股的国投中鲁主要从事浓缩果蔬汁、饮料生产和销售，主导产品为浓缩苹果汁。这与汇源果汁侧重产业下游的灌装、销售正好互补。行业分析人士认为，做大果汁市场，上下游一体是很好的途径。

　　华润、中粮在资本与产业层面都有一定优势。二者旗下都有系列香港上市公司；此外，华润做多元化投资，中粮的定位是食品生产商，二者旗下都有饮料板块的业务。

　　不过，上述公司在接受本报采访时，官方的都是诸如“目前没有投资汇源的计划”的表态。

　　华润集团媒体事务负责人梁柱强称，华润集团不评论类似的市场声音。国投集团总裁办相关人士26日表示：国投集团目前没有收购汇源的消息。就该人士了解到的信息，国投集团没有打算通过联合重组的方式发展饮料业务。国投中鲁董秘办人士也表示，从目前的情况来说，公司没有打通产业链上下游的打算，也未听说过投资、收购汇源的相关计划。

　　分析人士称，从原材料到市场终端，汇源覆盖着整个产业链条中所有环节。如此长的产业链，不但需要非常强大的管理能力，还需要强大的资金链去支撑。在食品行业，能保证这两个链条安全的，只有宁高宁领导的中粮能做到。

　　前述为投资基金做顾问的消息人士称，整体出售给中粮或是中粮注资，第二种方案更为可信、可行。

　　上述中粮集团内部人士透露，目前在业务部门层面还未接到调研汇源的相关信息。即便是高层之间有意向，中粮投资汇源仍面临之前所说的同业竞争问题。

　　(本报记者刘伟勋 王然对此文亦有贡献)

　　来源：经济观察网

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