华强

　　投资者报(记者华强)信贷规模限制取消、4万亿元政府投资项目启动等外因与银行惯于“早投放、早受益”等内因碰头的结果，就是今年头两个月，银行新增贷款猛增到2.69万亿元。

　　从记者在各家商业银行了解的情况来看，这2.69万亿元新增贷款至少有一半是用在了“铁公鸡”（指铁路、公路、机场）项目上。

　　“铁公鸡”项目满打满算就是4万亿元，除开1.12万亿元的财政资金，余下的不到3万亿元还要分两年投入。在今年的政府工作报告里，公开明确2009年“新增贷款5万亿元以上”，可以说5万亿就是中央政府对银行的一个硬性指标。

　　选择贷款客户，对商业银行并不是一件容易的事，尤其是在经济下行之际。此前，有不少银行业内人士就表示，银行是顺经济周期的行业，指望银行逆周期行事“十分困难”。那么，这么庞大的信贷资金应该贷给谁？

　　日前，央行、银监会下发一份《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》给出了答案。中央投资项目、涉农信贷、中小企业之外，鼓励发展消费信贷将是今年信贷结构的一大重点。

　　各银行抢食中央投资项目

　　大局意识是国家控股的工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等4家大型银行一直所注重的，在2009年信贷指导意见中，4大行都将政府背景项目、基础设施等领域作为投放重点。

　　工商银行总行对下级分支机构的要求是，积极支持国家重点项目建设，对国家紧急启动的建设项目加快信贷进入进度；中国银行则在贷款结构上明确，从基础设施建设、新农村建设、民生工程、灾后重建、企业并购、自主创新、中小企业等7方面优先安排信贷资金；建设银行则将50%的新增贷款投向了基础设施。

　　农业银行制定的“2009年信贷政策指引”提出，安排全年信贷投放计划4800亿元，并明确提出上半年信贷投放不得低于全年计划的75%。在此基础上，要求各级行切实加大对“三农”、基础设施、重点产业和振兴规划项目、中小企业及个人信贷的支持力度。

　　“对国家投资的大项目放贷，下面的各级经营行是最为积极的，一来这些项目本身风险相对就小，二来他们也认为，贷款即使出了一点闪失，上级追究责任的力度也肯定要小于其他贷款。”农业银行总行的一位内部人士对《投资者报》记者表示。

　　这恐怕不仅仅是贷款经营者的心态，应该也是各家银行最高决策层的普遍思维。经济下行，各行各业普遍不景气，选择优质贷款客户比以往要困难，但盈利的压力又由不得银行家们过于保守。在利息收入占总收入八成的现实下，对中国的银行业而言，委实还找不出能够取代贷款的盈利模式。

　　拉动消费信贷要发力

　　细览央行“贷款十条”，在进一步调整信贷结构时，鼓励发展消费信贷成为一大亮点。

　　从央行文件的措辞来看，关键是两点：一是消除制度障碍，二是扩大信用消费。央行要求各家商业银行，“系统总结近年来国内消费信贷政策的实践经验，及时消除制度障碍，研究和探索拉动市场消费，特别是拉动农村扩大消费的有效措施和办法。引导金融机构加大消费信贷产品创新力度，改进消费信贷业务管理方式。鼓励发展消费信贷，做大做好消费信贷市场”。

　　信贷对消费的推动效果明显。家住东三环的易先生，一家三代四口，一直挤在一套不足50平方米的小房子里，最近换了一套90平方米的三居室。“要是银行不答应给我办七折房贷，我根本想都不敢想要去换房子。”易先生说。

　　可以说，是二套房贷放开让易先生“大大地”消费了一把。扩大内需一靠投资，二靠消费。其实，二者都对信贷有很强的依赖性。国家投资项目尚需要信贷配套资金，何况普通居民的消费？

　　消费水平高低，与信贷扶持力度关系莫大。央行“贷款十条”这次对指导商业银行开展消费信贷可以说来了一次“精准定位”，汽车、住房、家电、教育、旅游等与民生密切相关产业的信贷消费，被一一点明，要求银行予以扶持。

　　甚至，“支持有条件的地方试点设立消费金融公司，支持符合条件的汽车金融公司发行金融债券”等举措，也首次被金融决策层提及。

　　对房地产信贷强调风险防范

　　比起对政府大项目、民生消费的“完全信贷支持”有所不同，房地产信贷基调则显出一丝“公文般”的套辞：对符合贷款条件的廉租住房、经济适用住房等保障性住房建设项目是“积极支持”；对中低价位、中小套型普通商品住房建设、特别是在建项目的信贷支持力度是“进一步加大”；对一般的商业性质的房地产开发项目，则只字未提。

　　目前房地产行业调整情况远未明朗，银行对地产信贷投放的谨慎态度暂无明显变化。“目前绝大部分的房地产贷款仍以相对保守的风险评估为基础。”一位工商银行内部人士表示。

　　央行“贷款十条”对目前“缺弹少药”的房地产开出的资金融通方子是：支持资信条件较好的房地产企业发行企业债券和开展房地产投资信托基金试点，拓宽房地产企业融资渠道。对此，一位房地产业内人士“悲观”地解读为：房地产企业只能是自我图存了，不要指望银行信贷会来政策“救驾”。

　　这种悲观并非完全是房地产业内人士的杞人忧天。

　　央行《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》指出，各银行业金融机构要严格贯彻落实房地产信贷政策，努力改进和完善房地产金融服务、继续支持房地产行业平稳健康发展，“并切实做好风险防范工作”。央行还责成人民银行各分支机构和各地银监局“密切跟踪把握辖区内房地产市场变化和房地产信贷政策落实情况”。

　　“贷款十条”通篇吐露的是贷款大投放、金融大扶持的热烈氛围，唯独对房地产，强调风险防范更甚。

　　新增信贷未惠

　　及中小企业

　　郭田勇

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任

　　◆ 当前票据市场利率较低、企业有套利机会，是票据融资量不断攀升的主要原因，由于票据很有可能成为投机的温床，因此，尽管降息空间比较小，但还是要有所行动。目前贷款结构表明，贷款过多地流入了国家基建项目和大型企业。中长期贷款一般用于基建项目，而没有一定规模的企业很难拿到票据，这样又有多少资金真正地流向中小企业呢？

　　优化利率结构

　　解决信贷失衡

　　鲁政委

　　兴业银行首席宏观经济学家

　　◆ 据初步测算，2月份银行投放在无风险领域的信贷高达83%，较上月的76.5%大幅提高了6.5个百分点，金融机构目前对非财政扩张领域的信贷谨慎态度丝毫没变。中国信贷结构性问题依然突出。解决结构性失衡的问题，央行可以通过优化利率结构，从收益角度改善信贷激励，诱导信贷结构改善。

　　政策层房贷

　　态度转变

　　潘向东

　　光大证券首席分析师

　　◆ 这份意见的出台是希望在政策上对“保增长、调结构”给出一些引导性的指引，引导经济结构转型，减少低水平的重复建设。意见稿提出“落实好房地产信贷”，体现了政策层在态度上有比较大的转变，因为以往政府讲话在谈到房地产时，都是以“稳定”为主基调，并没有如这次明确提出要“落实信贷”。

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