时代周报记者 赵卓 翟瑞民 发自北京

　　以国美商都项目即将转手为起点，昔日中国首富黄光裕的地产资产在其妹妹的操控下正迎来一次大范围的调整。

　　黄光裕出事被抓已愈4个月，在这期间，恰逢中国地产业在金融危机的波及下风雨飘摇。鹏润地产系作为黄光裕亲手抓起来的“样板工程”，面临被全面清理整顿的命运。

　　地产王国分崩离析

　　鹏润地产国美商都项目位于北京市西南四环的交界处，项目规划用地面积为11.88万平方米，总建筑面积55.5万平方米。2005年，黄光裕以8.05亿元竞得这一北京市年度最大的招、拍、挂项目，命名为“国美商都”。

　　如今，这个项目的两座大楼主体已经完工。国美商都项目有关人士对时代周报记者说，国美商都已经开始内部装修，至于何时能够正式开业，还无法确定，也许会赶在2009年年底之前，而该项目原定的开业时间是2008年奥运会之前。

　　在黄光裕出事后，市场传出了鹏润地产变卖项目和退地的消息。媒体报道，作为鹏润地产的旗舰项目，国美商都也难逃被转手的命运。报道还称，至少已有三个下家有意接手。

　　国美商都项目有关人士对此予以否认，并表示目前公司运转一切正常。至于未来，鉴于当前房地产市场低迷的情况，该项目即使被转手，也是情理之中的事。

　　与国美商都等一些已经开发中的项目相比，黄光裕两年多来在全国各地拿下的土地储备项目，现在看来可能命运更糟糕。

　　比较典型的例子是，2007年3月，黄光裕曾在重庆喊出“要像卖家电一样卖房子”。国美在重庆拿到国泰广场地块，于去年举行开工仪式后却至今不见动工的消息，设计规划也在改变。

　　黄光裕手里到底有多少土地，据说连他也搞不清楚。业界曾为他估算出的数字是上亿平方米的规模。总之，黄光裕在国美疯狂扩张的时期，获取的大部分收益都投在了地产领域，而拿地的花费又是占了大头。现在，这些土地中有多少会被转手或被退还，还有待观察。

　　2008年3月30日，北京鹏润地产控股有限公司（简称“鹏润地产”）与北京张家湾镇集体资产管理中心签署《合作开发协议》，双方确定共同出资组建合作公司（即北京鹏润城镇建设投资发展有限公司）作为双方合作的平台及项目操作主体。其中，鹏润地产占90%股权，张家湾镇集体资产管理中心持有10%股权。

　　按照开发协议设计，项目开发区域主要为通州新城区域30平方公里内的5000亩土地的一级开发和整理，张家湾全镇域范围内（约105平方公里）除市、区两级政府和国家确定征收外的全部土地的一级开发。

　　不过，时代周报在采访过程中发现，该合作项目至今还没有正式启动。北京市通州区张家湾镇招商办一位张姓工作人员表示，双方的合作主体北京鹏润城镇建设投资发展有限公司已在去年10月份拿到营业执照，就在即将开展下一步工作时，黄光裕被抓。于是，这家公司从此就沓无消息，而与张家湾镇的合作开发协议也静静地躺到了文件柜里。

　　黄光裕妹妹出山

　　国美上海大区总经理、黄光裕之妹黄秀虹于今年2月初正式出任北京鹏润投资集团（简称“鹏润投资”）董事长。她到来之后，如何维护好黄光裕留下的庞大家业成为外界关注的焦点。

　　据悉，黄秀虹在进入北京总部后曾连续召开多次会议，主要涉及地产业务。值得关注的是，鹏润投资实施收缩战略。2月初，国美电器（00493 HK)方面证实，2009年将关闭100家左右门店，这是它第一次公开大范围关店计划。随后，鹏润地产更大范围的调整迹象逐渐显现。不过，黄秀虹的策略也是有抓有放，经营状况好的项目可能免遭清洗。

　　国美的地产资产，主要包括鹏润地产系和明天系，而明天系由于一开始就是脱离黄的控制而发展起来的，目前的状况实属不错。

　　明天系旗下有两处地产项目，分别是在2004-2005年开发的国美第一城和明天第一城。现在，国美第一城已于2007年底之前销售完毕，明天第一城则与中卡商业集团就整租运营明天商业中心超级购物港项目达成协议。

　　一位为鹏润地产做过咨询的业内人士对时代周报记者表示，鹏润投资选择变卖一些地产“并不让人感到奇怪”。 鹏润地产系很多地皮都是在地价比较高的时候拿下的，现在房地产行业整体萧条，项目的盈利预期也随之下降。

　　上述业内人士还表示，黄秀虹是个谨慎的人，能低成本运作的就做下去，投资过高的就干脆选择放弃了。她选择卖地变现是很明智的选择。现在很多资本都在逃离房地产市场。只要能顺利抽身，就算亏损一点也要尽快变现，这是大势所趋。

　　房地产业务在黄光裕的眼里，曾被看做是一个“杠杆”产业，他意欲通过房地产项目的运作，实现资本层面的优势跳跃，从而为他的“基础”产业—电器零售提供动力。黄光裕曾经想借中关村（000931.SZ）的壳，把地产业务装进去，但最后却功亏一篑。而他出事被抓，也跟入主中关村有极大的关联。

　　夕阳下的国美商都显得无比沉重与落寞。如今 ，黄秀虹正悄悄地为鹏润地产排毒降压，效果怎么样，现在还无法判断。不过，一个地产王国肯定会随着一个人的离去而最终消失。

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