□本报记者 徐畅

　　

　　在21日举行的中国发展高层论坛上，中国投资有限责任公司董事长楼继伟表示，只有改革才能解决结构性问题，中投作为一个大型机构投资者，对于经济形势中出现的变化，既要看到长期的投资机会，也要看到短期的价格错位，进行谨慎的投资。

　　楼继伟表示，2007年处于上一周期的最高峰，已经面临回落。国际金融结构矛盾的不可持续性爆发出来；同时，全球的金融体系过度依赖于美元也是不可持续的。三个问题叠加造成目前的L形衰退，在L形底部还会有多次振荡，经济才会慢慢好转。

　　从宏观上看，结构性问题酝酿着下一轮的改革，只有改革才能解决结构性问题。从微观上看，也出现了一些变化的潮流。

　　楼继伟介绍，银行的经营模式正在向传统回归，大量银行的收益来自于交易，来自于表外业务。高度依赖杠杆的绝对回报组合，在去杠杆化的过程中和今后是低杠杆的运营环境之下，回报将大幅度下降。

　　其次，长期坚守一个资产配置的模式要得到反思。投资者和外部管理人利益分配的模式可能将不被市场接受。

　　第三，投资者要求看透金融产品同实体经济联系的方面以及因果关系，过度虚拟化的、已经看不到和实体经济关系的产品将会失去市场。尽管由于系统性风险并没有完全排除，当前大家互相不信任，但是今后在市场恢复正常之后，抵押品的作用和净值调查的作用会进一步被强调。大宗商品持续上涨的神话破灭之后，今后三五年，即使经济恢复，价格也会远低于高峰时的价格。

　　楼继伟表示，中投作为一个大型机构投资者，对于这些变化，既要看到长期的投资机会，也要看到短期的价格错位，进行谨慎的投资。

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