用一个新的泡沫取代旧的泡沫不仅仅是格林斯潘独有专利，现任美联储主席伯南克正在用同样的方法，急急忙忙的制造新泡沫取代业已支离破碎的旧泡沫来挽救危亡之中的美国经济。

　　3月18日，美联储在2009年第二次议息会议上以10∶0的投票结果一致同意将基础利率维持在0－0.25%的“零利率”区间，决定在未来6个月当中购买至多3000亿美元的国债，计划将2009年抵押贷款相关证券购买规模提高8500亿美元，达到1.45万亿美元。

　　美联储大胆增加货币供给的政策，被业内人士视为美国开始狂印美钞刺激经济的重要信号，美元贬值预期正在侵蚀全球既有的资产价值体系，资产价格新一轮泡沫飞扬迫在眉睫，并势如破竹地传导至中国资本市场。

　　受美元贬值预期和全球通货膨胀预期的强烈刺激，中国股市有色金属、煤炭、石油化工等资源类股票价格迅即爆发井喷行情。那么，业已沸腾了的资产价格能否再度形成我们曾经一度十分熟悉、迷恋的泡沫大潮呢？

　　资源的价格狂欢

　　上海证券宏观分析师李剑锋评价美联储收购长期国债具有一箭三雕之功效，一是增加美国货币供应，二是推低美国长期国债的收益率，持续保持低成本融资优势，三是压低长期市场利率。

　　安信证券有色金属行业研究员衡昆则认为，美联储决定收购3000亿美元国债，在财政赤字不堪重负的情形下无异于狂印钞票回购国债，为美元进入贬值周期的重要信号。

　　美联储不遗余力增加货币供给的政策引发了市场对美元泛滥和通货膨胀的普遍担忧。

　　3月19日，美元大幅下挫，大豆、玉米、小麦、棉花、原糖等农产品期货价格全线收高，黄金期货价格因全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的持有量创出1084.33吨的高位而大幅上涨，期铜期铝猛烈上扬，原油期货于年内首次回到50美元上方。

　　国际市场有色金属、原油价格的强劲上扬，带动了国内A股市场资源类股票价格权限上涨。

　　3月20日，有色金属、煤炭等资源类上市公司股价走出井喷行情， 而石化双雄中国石化和中国石油一扫颓势的强劲走势尤为醒目。

　　数据统计显示，3月16日-20日间，A股有色金属板块股价平均上涨21.9%，涨幅为同期上证指数升幅的3.05倍；煤炭板块股价平均上涨了19%，较同期上证指数升幅超出166%；石油化工板块股价平均上涨10.4%，超出同期上证指数升幅50%。

　　上海证券发布的上证A股泡沫指数跟踪研究结果显示，1月份上证A股指数当月泡沫值为0.496，2月份上证A股泡沫指数当月泡沫值快速升至0.73，导致泡沫指数节节攀升的重要原因为，流动性过剩和成交量、开户数的迅猛增长。

　　上海证券首席宏观分析师胡月晓告诉记者，“从我们目前掌握的数据看，三月份上证A股的泡沫值肯定会超过二月份。”

　　据其对2009年2月份的中国金融数据分析，2月贷款投放在上月增加1.6万亿的基础上，继续保持了高增长态势，加重了流动性过剩。M2和M1两者间剪刀差在连续6个月扩大后首次收窄，投资的单一增长，虽然可以短期提振经济，延缓经济下行速度，但不能从根本上提供经济持续发展动力；银行信贷授信额度的增长更快，显示银行急于放贷的冲动。这种冲动一方面缘于政治响应，更大程度上还在于货币充裕导致流动性陷阱的情况下，银行不得已，在经营上以规模增长减弱利差下降给银行业绩带来的影响。信贷的快速扩张又加重了流动性充裕局面，导致银行利差压力更大，银行经营和流动性局面陷入了互为促进的恶性循环状态。因此，经济下降背景下，信贷的逆势扩张，很可能埋下未来银行资产质量降低的风险。

　　既然中国经济前景仍然存在明显的不确定性，那么令人欣快的资产价格泡沫到底能欢腾多久呢？

　　短暂欢愉还是中线机会？

　　私募基金深圳高特佳投资集团公司副总裁梁炎夫向诉记者表示，资源类股票市场价格上涨完全是受美元因素影响，在全球资源有限无法再生而美钞可以无限印刷发行的情形下，以美元定价的国际商品、原材料价格必然会上涨。

　　但梁炎夫对资源类价格上涨的前景并不看好，他强调：“目前国际商品、原材料价格乃至相关上市公司股价的大幅上涨并不是好事，短期看似乎营造了市场繁荣，但这背后反映出美联储对美国市场及其经济前景信心相当不足，而我们国家自身的经济前景亦存在相当大的不确定性。”

　　据其透露，梁曾经接触过不少国内商业银行的高层人士，这些高层人士对中国2009年的经济增长形势预期并不乐观，不乐观的理由在于金融危机的冲击影响深远，中国银行业在2008年第四季度已经呈现明显的负增长。

　　安信证券有色金属行业研究员衡昆认为，有色金属板块的股价走势将会随着经济形势的明朗出现分化，若经济数据好转、经济信心恢复，那么，铜、铝等基础金属价格会延续上涨走势，而黄金等贵重金属则会因避险功能的弱化，失去价格上涨动力。

　　令衡昆没有想到的是，虽然股市估值向来是从泡沫走向泡沫的过程，但没想到中国股市的新一轮泡沫会来得这么迅速。

　　北京某公募基金经理同样认为，资源类上市公司股价表现是一种短期的避险情绪释放，会不会持续最终取决于中国经济自身复苏的趋势是否能够延续下去。

　　该基金经理表示：“中国A股资源类上市公司股价乃至全球商品期货价格的异动，完全是美联储惹的祸，虽然美元供给量大幅增加，但目前还不具备形成全面通货膨胀的条件，单纯避险功能不足以支持相关资产价格的持续上涨。”

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