为有效改善信贷市场环境，美联储宣布将购买总额3000亿美元的长期国债。昨日，中金公司研究部副总经理沈建光在最新的报告中指出，美联储已把抗击短期通缩、刺激经济作为首要目标，而把以后可能出现的中长期恶性通胀的风险放在第二位。这将减小全球通缩的风险，增加美国经济下半年复苏的机会，但也埋下了通胀的种子。

　　美联储宣布将开始购买长期国债给市场带来立竿见影的效果。截至3月17日，公众持有的美国国债余额6.7万亿美元。上述举措公布后，10年期国债收益率从17日的3%大幅下降至2.5%水平。除购买美债外，美联储还把当前购买抵押贷款融资机构证券计划的规模扩大8500亿美元，至1.45万亿美元，希望进一步降低按揭利率，提高购房者的负担能力从而增加住房需求。这项计划也使30年期抵押贷款利率最多下跌37.5个基点至5%。如抵押贷款利率能进一步下降，将为房市带来显著的正面影响。

　　然而有关政策隐含的风险很高。过度的货币放松可使美国经济出现滞胀或恶性通胀，由此而来的私人部门对美国国债的回避又将推高国债收益率。这样一来，3000亿美元的美联储购买国债计划非但不能压低长端利率、解决债务问题，而且可能导致资本外流，美元储备地位的下降。从日本央行于2001-2006年通过购买国债的方式缓解通缩的经验看，严格控制的财赤货币融资措施不一定引起恶性通胀，但美联储既要抗击短期通缩提高通胀率，但不能引发中长期恶性通胀的政策难度很高。 （高菲）

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