每经记者 马超彦 发自北京

　　 对中国政府最近宣布实施的钢铁、汽车、石化等十大产业振兴规划，不少业界人士认为是刺激内需、消化过剩产能的经济刺激计划，但摩根士丹利的研究报告却持另一种观点。

　　 昨天下午，摩根士丹利亚洲有限公司大中华区首席经济学家王庆在发给记者的一份研究报告中称，产业振兴规划 “旨在进行供给面调整的政策措施，其主要目的是在政府的引导下，实施有序的产能压缩。”原因有两点：首先，这些产业振兴规划涉及制造业几乎所有的重要部门，通过刺激需求来“振兴”如此广泛的行业部门不啻于刺激整体需求。然而，中国政府此前已宣布了另一个刺激内需的支出计划，其内容主要包括对基础设施和经济适用房等的大规模投资。因此，十大产业振兴规划的主要目的不太可能是从需求方面支持这些相关产业。

　　 其次，从宏观调控的角度来看，扩张性宏观经济政策适合于短暂的周期性经济衰退。但如果负面需求冲击力度大，持续时间长，刺激需求措施只会使不可避免的产能压缩永久存在下去，而不会有助于实现相机抉择宏观调控的传统目标——“熨平”短期的波动。“产业振兴规划”正是政府压缩现有产能的系统性努力的一部分，并与刺激需求措施互为补充。

　　 报告指出，这些产业振兴规划的实施细则有望在接下来的几个月内公布。

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