朱周良

　　

　　

　　尽管近期海外股市持续拉升，但业内人士似乎并未因此改变对当前市场趋势的看法，更多听到的还是对反弹能否持续的质疑声音。分析师认为，如果多数人都认同熊市未终结的判断，那么股市的这一波上涨可能不会持续太久。不过从本轮熊市前几次“阶段反弹”的情况判断，这次的反弹可能还有一些空间。

　　

　　昙花一现？

　　巴伦周刊上周末的一篇专栏指出，美股上周的强劲反弹或许只是昙花一现。文章称，此轮熊市之前也曾有过四次上涨，但每次都是来去匆匆，每每给人以希望却总是以失败告终，这样的“劣迹”实在难以令人对股市提起信心。

　　独立经济学家谢国忠认为，这一波股市上涨难以持续。“现在反弹的基础是不好的，金融业不稳定的因素要通过国有化的途径解决掉，然后经济刺激的效果才可能体现。”谢国忠昨天在接受本报记者采访时说。他进一步指出，今年股市会有一轮像样的熊市反弹，但前提是银行国有化的发生，不过现在离银行国有化有多近，大家还只是说说而已，“美国的最后一件衣服没脱下来”。

　　分析师表示，近期股市上涨的一大动力来自金融股，不过，金融业的情况并未出现根本改观。即便花旗、美银等纷纷“报喜”，但这些银行未来可能仍会出现资产损失，而其目前经营利润并没有将可能由此产生的冲减计算在内。而且银行面临的资产损失风险不会减小，除非房价能够稳定下来，同时信用卡或消费贷款违约率开始下降。

　　谢国忠也对近期不少美欧银行宣称开始盈利表示了怀疑。他表示，花旗等银行其实已经破产好几次，最近说有盈利，其实是在“玩游戏”。就好比本来公布100亿美元的损失，再预报2亿美元的盈利。“基本的问题是房价下跌，这个大背景没有解决，说有盈利只是胡说八道。”谢国忠说。

　　

　　还有空间？

　　不过，虽然上周美股的上涨仅是过去十周来的第二次，但股指毕竟已较本月初创下的12年低点反弹了12%左右。因此，即便是那些持怀疑态度的人，现在也在观察市场动能是否有积蓄的迹象，以判断这次反弹是否有希望演变为一轮持续时间更长的上涨行情。

　　上周五，美股道指收盘再升0.8%，为连续第四天走高，并且将周涨幅扩大至9%。连续四天的上涨也是道指自去年11月末以来持续时间最长的一次，股指逼近三周高点。

　　CMC市场公司的资深交易员巴克兰表示，股市短期内有望继续延续上周的涨势。他进一步指出，伯南克上周末有关衰退可望在年内结束的讲话，亦帮助鼓舞了市场人气。

　　分析师表示，考虑到各国在振兴经济和解决金融业危机方面已采取了一系列重大举措，所以股市出现一些正面的回应也并不奇怪。不过，目前市场可能仍未真正走出熊市，只不过一旦这种阶段性的反弹行情出现，投资人可以考虑趁机增持一些股票。

　　但即便这只是又一次熊市反弹，很多人也认为其并未就此结束。本轮熊市中的前四次“阶段反弹”的平均涨幅为17%，如果这次反弹能像之前几次那样，那么股市还有进一步上涨的空间。

　　

　　谨慎为妙

　　总的来说，在基本面情况不明朗的背景下，市场人士对股市这波上涨仍持谨慎态度。

　　一些技术派人士表示，从道指之前的下跌看，股市跌至12年低点的过程是有序的。但从上周开始的这次反弹却出现得十分突然，其间没有伴随着恐慌和投资者“割肉”离场等一些通常是股市见底的标志。

　　奥本海默基金的首席市场技术分析师沃斯表示，股市很可能继续在当前低位徘徊两至三个月，走出与2002至2003年持续近8个月的熊市类似的形态。

　　Capital金融集团的首席投资官贝克表示，虽然近期股市连续上涨，但很大程度上可能是受交易员和基金经理进行空头回补推动。他预计这轮熊市反弹的幅度，将与去年11月20日低点至2009年1月份高位的那一轮涨势相当。当时美国主要股市的涨幅均超过20%。

　　技术分析师伯克利认为，从今年以来股市下跌的力度以及股市反弹前未出现猛烈抛售的情况来看，投资者还应保持谨慎。

　　他预计标普500指数这一波涨势将在740点至795点的趋于遭遇较强阻力，之后会跌至666点下方，即再度创出新低。

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