价值决定股价底部，成长决定股价高度。

　　文/本刊记者 胡冰

　　据统计，2008年前三季度房地产上市公司预收账款同比增速大幅下滑97.22%，极大影响了2009年的业绩增长。如目前的销售状况在2009年上半年得不到改观，2009年房地产上市公司整体业绩可能出现零增长甚至负增长。与此同时，部分实力雄厚的行业龙头企业依然保持了较快增长。可以预期，伴随着行业景气的持续下滑，大陆房地产上市公司的业绩将进一步分化，绩优公司的投资价值也将进一步凸显。

　　我们根据深沪两市公开数据，结合20多家中外券商机构研究报告，按照成长性与价值兼顾的原则，对深沪两市100多家房地产上市公司进行甄选。在基本面分析上，鉴于目前正处于产业低谷中，公司综合实力非常重要，因此，我们比较注重企业品牌美誉度、管理团队经验与能力、市场占有率、地理优势以及集团资源，每项以2分为基准，总计10分，计算出公司基本面估值。另外，为了凸显主业价值，入选企业房地产主营收入不得低于80%。

　　在分析公司基本面情况的基础上，我们选取总股本、每股资产、每股现金流、市净率(市值/净资产)、市盈率(市值/盈利)、市增率(市盈率/增长率)等6个财务指标，通过运算分析，得出A股房地产上市公司投资价值排行榜。

　　特别需要指出的是，公司股本以2008年12月31日当日收市数据为基准；公司年度净利润以2008年年报为准，年报尚未披露的根据公司公告及有关机构研究数据测算得出；公司总资产、每股现金流以2008年年报为准，年报尚未披露的以2008年9月30日公司第三季度业绩报告数据为基准；考虑到新年后股市大幅反弹，为贴近实际，公司股价以2009年2月20日当日收盘价为基准。

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