张志斌

　　尽管受隔夜欧美股市大幅反弹的影响，沪深股市昨日一度大幅高开，但昨日出炉的疲软的2月份进出口数据显然无法给股指带来上行的动力。两市股指昨日双双呈高开低走之势，均以小幅下跌报收，成交量则略有回升，达到1344.9亿元。

　　昨日，上证指数报收2139.03点，下跌19.55点，跌幅0.91%。深成指报收7941.51点，下跌104.15点，跌幅1.29%。两市合计成交1344.9亿元，较上一交易日增加279.6亿元。

　　昨日公布的2月城镇固定资产投资数据和进出口数据无疑是市场关注的焦点，而进出口数据的恶化程度显然超过了很多市场人士的预计，也成为昨日股指未能随欧美股市反弹的重要原因。海关总署昨日公布的数据显示，2月份当月我国外贸进出口总值为1249.5亿美元，比去年同期下降24.9%。其中出口649亿美元，同比下降25.7%，进口600.5亿美元，同比下降24.1%，当月的贸易顺差为48.5亿元。

　　国元证券宏观研究员郑旻认为，因政策对劳动密集型产品的利好拉动，出口增速被人为拉高，这对产业升级的长远发展并不利。而更长期地看，低附加值的产品以量取胜的策略难以持久，出口增速尚未见到低点。另外，一方面全球贸易保护主义有抬头倾向，另一方面国内对提高钢铁等初级产品出口退税的呼声也渐高，这预示着刺激出口将走回老路——而老路是走不通的。

　　郑旻表示，由于我国机电产品出口主要面向美欧日等发达国家市场，这些国家受金融危机影响较大，因此我国机电产品较传统劳动密集型产品出口形势更为严峻。尽管我国于去年11月、12月和今年1月先后提高部分机电产品的出口退税率，但效果仍然不明显。在统计1月出口数据时可把下降归结为“工作日减少”，那么现在看来出口与工作日关联度很小，如果刨去工作日因素的话，2月无论同比或环比都有惊人的下降。客观地看今年两个月，我国出口机电产品为899.8亿美元，同比下降21.8%，说明退税无法抵御外需下降。

　　对此，一位私募基金人士昨日告诉《第一财经日报》，从进出口数据看，曾经的“三驾马车”之一的出口现在显然指望不上了，不过昨日公布的固定资产投资增速26.5%倒是高于市场此前的预期，从行业分布来看，主要还是以政府投资推动为主，如铁路运输业的投资增长高达210.1%。不过由于政府投资对民间投资具有一定的挤出效应，因此目前还需要继续观察经济数据的变化。而股指近期出现的调整走势一方面是对前期某些个股涨幅过大的一些修正，另一方面也是在等待经济形势的更加明朗，短线的操作还是以轻仓观望为宜。

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