■刘畅

　　最近重启IPO的言论，随着市场的回暖又变得热络了起来。但这边讨论的热络，那边市场给的却是张冷脸。周一大跌的主要原因之一就是市场担心IPO重启会增大资金压力。而据某网站对重启IPO的民意调查显示，反对者比支持者多出三倍。

　　投资者为什么这么惧怕IPO呢？

　　资本市场的融资机制本来是天经地义的功能，但国外叫“融资”的事情，在我们这里叫“圈钱”。一直以来，企业只要缺钱，碍于银行贷款利息高，手续复杂，又要偿还，那么最好的融资渠道显然就是股市了。股民的钱拿到手不用偿还也就罢了，经营业绩上也无须给股民良好的回报。2008年上半年，沪市仅有22家公司分红，只占沪市上市公司总数的2.55%。

　　如果说这种“圈钱”让人们心里很不舒服，但人们还可以从二级市场赚取差价中找找平衡。可是，一级市场发行过程存在诸多的不公平，导致的后果就是使资金大部分流向一级市场，因此，IPO就意味着二级市场的“大失血”，股指当然会跌得稀里哗啦。

　　另外，“以资论股”致使只有资金量足够大的机构，才能获得认购权，而中小投资者在万分之几的中签率面前，只能望洋兴叹，即使中一两个签也于事无补。而询价制度的名存实亡，致使发行价格过高或过低，完全操纵在机构手中，这也就是为什么中石油在上市首日能够高高地开出48元天价的原因。此外，令市场恐怖的“大小非”问题目前还没有得到解决，新发IPO又会生出越来越多的“大小非”、“大小限”，又怎么了得？

　　过分偏向于一级市场的制度，只能是肥了机构，肥了上市公司，唯独苦了中小投资者；诸多遗留问题未解决，也就无怪乎市场会谈IPO而色变。

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