CPI告负表明通缩压力正在加大

　　

　　□记者 崔烨 制图 邬思蓓

　　“-1.6”！正如日前多数机构预测的，2月CPI出现了六年来首度负增长，PPI在2月同比下降4.5%。记者今晨连线上海社科院研究员王泠一博士，他明确表示，CPI告负表明通缩压力正在加大，但并不意味着通缩时代的到来。

　　两因素促使CPI告负

　　因1月份相关数据受春节等因素影响不足以充分说明宏观经济运行情况，2月份的一揽子经济数据受到各界格外关注。上海社科院王泠一表示，我们目前所处的环球背景都是“负增长”，而国内无论是出口、还是原材料价格以及老百姓的收入都呈现了下降趋势。不过他认为我们没必要过分悲观，更不能就此说明我国进入通缩时代，因为从3月的电力消耗、汽车以及部分地区的房屋销量来看，均已出现回暖，经济先行指标2月份中国PMI为49.0%比上月上升3.7个百分点，已回到牛熊分界线之上。

　　业内对CPI告负作了解释：一是由于去年2月份较高的基数效应，使得翘尾因素为负值；二是食品价格在春节后的持续回落也拉动了CPI下行。多数机构预测认为，基数效应还将在后期拉低CPI，预计CPI将在后续几个月中维持负值。

　　不过中投证券研究所分析师在昨日发布的最新研究报告预计，通胀的同比增长可能会在2009年年中重新转为正增长。这份报告称，在政府工作报告中对CPI居民消费价格总水平4％的既定目标显然是高于2009年可能达到的水平。

　　通缩时代尚未到来

　　针对今日CPI首现负值，业内关于“通缩时代是否已经到来”的争论也日益激烈。不过，多位权威专家学者认为，我国尚未进入典型的通缩状况。

　　央行副行长易纲指出，典型的通货紧缩需要具备“两个特征”和“一个伴随”。“两个特征”是物价持续下降，以及信贷和货币供应量下降，“一个伴随”是指伴随经济衰退，即GDP负增长。从对多个国家通缩的研究来看，历史数据基本都支持这一判断标准。但从中国目前的情况来看，虽然物价在未来个别月份可能在翘尾因素影响下出现负增长，但信贷和货币供应量增长较快，经济今年也有望实现8%的增速，因此后两个条件与典型的通缩还相差很远。

　　在高盛最新发布的报告也指出，全球市场同样也处于通缩的风险中，但此轮通缩与许多投资者所担心的恶性通货紧缩有很大区别：恶性通缩是由价格的普遍长期下跌引起的，本轮通缩风险是由于各国紧缩政策造成的。

　　利率仍有下调空间

　　虽然尚未进入通缩时代，但CPI六年来首次告负也着实引起了业内外高度重视，今年以来偃旗息鼓的降息声音也再度响起。近日也不断有官员表示不排除降息可能性。

　　据《上海证券报》的报道，央行副行长苏宁昨日在接受记者采访时表示，目前货币政策调控空间充足，特别是法定存款准备金率仍高达13%-15%，有很大的下调空间。利率经过连续5次调整，虽然下调空间缩小但是肯定还有空间。对于市场上关于通缩问题的讨论，苏宁认为，实际上中国的情况远远还没有到通缩这么严重，只能说是面临通缩压力，央行正在采取措施防止通缩。

　　降息似乎也仍然是全球央行的大方向。 3月5日，欧洲央行宣布将主导利率降低0.5个百分点，从2%降至1.5%，以刺激经济复苏。 3月4日美联储发表调查报告称，美国经济在1月中旬至2月底这段时间里继续恶化，且短期内不会明显复苏，降息的刺激效应逐渐弱化。

　　不过王泠一博士认为西方的“零利率”并不适应中国的国情：“因为去银行储蓄一直是比较有‘中国特色’的百姓理财方式，大多数市民的闲钱主要还是做定存，一旦利率再度下调，等于百姓的收入又变相减少了。 ”

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