张志斌

　　在上周的5连阳走势之后，A股市场终于在昨日低下了高昂的牛头，两市股指双双出现3％以上的大跌。市场人士认为，政策预期的全面落空成为昨日股指大跌的主要原因，预计近期股指运行将回归基本面因素，重点关注2月份经济数据和上市公司年报、一季报的披露情况。

　　昨日，上证指数以2205.75点高开后，尽管早盘在银行股和地产股等权重板块的带领下一度冲高至2232.67点，但股指随后即在市场减仓盘的打压下出现震荡回落，午后更是进一步跌势加剧，全天盘中跌幅超过百点，尾盘仅报收于2118.75点，下跌了74.26点，跌幅为3.39%。深成指昨日以7946.80点报收，下跌了303.09点，跌幅为3.67％。两市昨日合计成交1580.9亿元，较上一交易日略有减少。

　　一位私募基金人士昨日对《第一财经日报》表示，股指下跌的一个重要原因是市场此前预期的全面落空，不管是此前经济刺激计划增加至8万亿元还是印花税率的继续下调等消息，都被澄清，市场反而迎来了发行制度改革后将重启IPO等消息。从政策面来看，随着十大产业振兴规划的全部出炉，短期内应该不会再有新的强有力政策消息出台，这也意味着年初以来刺激股指上涨的政策推动引擎暂时熄火，股指出现调整也是市场的正常反应。

　　该私募人士同时表示，随着政策面的日益明朗，今后一段时间对股市影响较大的应该还是经济的基本面，一方面2月份的有关经济数据将次第出炉，另一方面上市公司的年报披露工作也将进入高峰期，同时还会伴随着今年一季报的预告，上述方面信息与市场预期之间的差异情况将在很大程度上决定股指短期的涨跌。

　　安信证券则认为，流动性对估值的推升短期内已经结束，实体经济需要经历二次去库存化。在低增长、低物价宏观假设前提不变的情况下，A股全年N形走势开始进入调整阶段。

　　安信证券建议，鉴于大市值公司在本轮上涨过程中相对落后，预计在未来一段时间，此类风格的公司将取得相对超额收益。而在行业方面，预计金融、地产、医药、电力受短期基本面转好的影响，可能获得超额收益。

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