苏宁电器靠规模扩张带动业绩增长；国际业务拖累上海机场业绩下滑；资产注入为金牛能源最大预期

　　 理财周报记者 刘昊/文

　　 宝钢股份调低4月份钢价

　　 信息：宝钢股份（600019.SH）下调该公司2009年4月份的产品出厂价格：热轧、冷轧、热轧酸洗、热镀锌下调200元/吨，宽厚板、电工钢保持不变。

　　 点评：宝钢此次下调出厂价格的幅度约5%，仍高于目前的市场价格，但价格重归跌势是最大的隐患。春节过后，钢材价格已经连续下跌3周，部分钢材价格已经接近2008年11月份最低价格时的水平。目前固定资产投资拉动的钢铁需求并没有完全释放，同时经销商库存和厂家的产量再次大幅上升，是钢材价格出现下跌的根本原因。宝钢可以期待的是成本端的铁矿石降价。按照此次下调幅度计算，宝钢4月份铁矿石价格要下跌18%才可以保持3月份的经营利润水平。

　　 苏宁电器靠规模扩张带动业绩增长

　　 信息：2008年苏宁电器（002024.SZ）实现营业收入498.96亿元，同比增长24.27%；实现净利润21.7亿元，同比增长48%。

　　 点评：苏宁电器的业绩增长实际上是规模扩张所带来的结果。2008年该公司新进地级以上城市26个，新开连锁店210家。不过其收入增长已显著放缓，房产市场低迷以及国际金融危机已对其经营构成较大负面影响。总体上，可比门店收入下降了5.72%。但受益于规模效应，公司毛利率则有显著提升，由上年度的15.01%提升至17.72%。由于经济与地产市场低迷的状况尚未明显改观，故其经营压力仍继续存在。

　　 国投电力70亿收购发电资产

　　 信息：3月4日，国投电力（600886.SH）公告计划向其控股股东国家开发投资公司发行股票来收购国投公司全资持有的改制后的国投电力公司100%股权。主要包括三家水电公司和两家火电公司，欲购买资产的评估预估值约为70亿元。

　　 点评：年报显示国投电力总装机容量679万千瓦，权益装机容量330万千瓦。收购完成后，总装机容量将达到1264万千瓦，权益容量610万千瓦，分别增长了86.13%和84.82%。同时，水电装机占比将由原来的7.82%上升至40.98%，这将缓解燃料成本上涨压力，避免了煤价波动对上市公司业绩的剧烈影响。此外，节能调度模式下，水电优先上网政策保证了公司电力业务收入稳定，而且水电业务毛利水平也高于火电。

　　 国际业务拖累上海机场业绩下滑

　　 信息：2008年，上海机场（600009.SH）实现营业收入335,076.63万元，同比增长7%；实现利润总额106,905.5万元，同比增长-45%；实现归属于母公司的净利润85,971.48万元，同比增长-49%。

　　 点评：2008年浦东机场实现飞机起降265735架次，旅客吞吐量2823.57万人次，货邮吞吐量260.29万吨，分别比去年同期增长4.81%、-2.37%和1.70%，增速下降到近六年来最低点。浦东机场去年受到的业务影响相对较大，国际航线特别是日韩航线的下滑令公司旅客吞吐量下降明显，而在经济增速下滑的影响之下，华东地区的进出口国际贸易受金融危机的冲击，增速也大大下滑。特别是在第四季度，旅客吞吐量、货邮吞吐量和起降架次分别同比下降了20%、30%和17%。

　　 资产注入为金牛能源最大预期

　　 信息：金牛能源（000937.SZ）2008年实现营业收入927,588.62万元，同比增长74.96%；实现利润总额277,306.67万元，同比增长174.58%；净利润196,406.93万元，同比增长182.42%。

　　 点评：金牛能源煤炭业务业绩的大幅提升主要得益于2008年煤价的大幅上涨。不过最近几个月以来煤炭价格全线回落。此外，金牛能源的增产其内生成长空间也比较有限，未来扩张依赖于大股东的资产注入。目前该公司已计划非公开向冀中能源集团下的峰峰集团、邯矿集团和张矿集团增发购买三大集团所拥有的与煤炭业务相关的优质经营性资产，交易完成后，该公司所拥有的可采储量将达到增加.3.28亿吨，较目前储量增长47%，矿井生产能力将增加1,294万吨/年，增幅约111%。

　　 重点上司公司动态

　　 3月2日

　　 宝钢集团20亿元拿下宁波钢铁控股权

　　 深能源三地投建环保电厂，投资总额达56亿，其中内蒙古风电项目计划投资31亿元

　　 东航国航提示今年套保风险，如油价上涨30%，两公司将减亏80亿

　　 建行成功发行400亿元次级债，所募集资金用于补充该行附属资本

　　 3月3日

　　 建设银行34亿增资兴泰信托获批

　　 西飞国际每10股转增12股

　　 包钢稀土2000万元收购一新材料公司股权

　　 海王生物转让两公司股权

　　 去年净资产收益率未达标，宝新能源高管4050万份期权激励泡汤

　　 汕电力A控股子公司华美实业原股东隐瞒债务事项

　　 3月4日

　　 葛洲坝中标11亿元工程合同

　　 中国联通设子公司建设3G网络

　　 西山煤电两高瓦斯矿井停产排查隐患，动力煤合同价同比上涨逾百元

　　 天威保变核心设备进入调试阶段

　　 外运发展增资子公司4500万

　　 长安汽车将回购B股4.23亿股

　　 3月5日

　　 6.165亿元，三元股份拿下三鹿

　　 溢价470%，宏达股份再购金鼎锌业

　　 中粮地产终止股权激励计划

　　 高盛子公司再减持西部矿业

　　 赣粤高速31亿投向高速公路

　　 3月6日

　　 中央汇金提议，中国银行发行不超过1200亿元次级债

　　 中材国际签1.38亿美元合同

　　 定向增发12.11亿股购买70亿元资产，酒钢宏兴整体上市尘埃落定

　　 内蒙华电停牌筹划资产重组

　　 凯迪电力中标大单停牌

　　 中储股份铁矿石跌价计提2.1亿元

　　 中国神华总投资49.6亿铁路获核准

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