何戟

　　 汇丰控股(00005－HK)业绩表现较市场预期为差，加上宣布以每12股供5股的比例供股集资，股价自周二复牌后受压，过去两日已总共急跌逾22％，令不少持有汇控的小股东失望。

　　 至于持有汇控认股证及牛熊证的投资者，可能会关心汇控宣布供股后，会否对相关衍生产品的条款构成影响，瑞银亚洲区认股证业务主管于正人指出，由于汇控供股的除权日为3月12日，因此所有相关衍生产品，行使价及收回价调整在该日前不受影响。

　　 不过，汇控供股后，股本及股价会发生变化，以牛熊证为例，其换股比率、收回价及行使价将在当天后根据供股的比例作出修改，不过，相关衍生产品的价格，理论上不会因为汇控以28元(下同)供股后因股数增加及股价摊薄而下跌，因此投资者无需担心。

　　 虽然投资者对汇控供股后对衍生产品的影响，未有明确概念，不过汇控认购证于汇控复牌当日，却成为流入资金最多的认购证，比恒指认购证还多，共有735.6万元资金流入，反映不少投资者趁汇控大幅下挫，购入汇控认购证赌反弹。

　　 如果看好汇控连跌两日后出现反弹，可以考虑牛证61750，收回价为38.88元，行使价30.88元，2009年9月到期，杠杆比率3.048倍，溢价2.217%，换股比率为100，每手4000份，周三收市报0.145元。汇控昨天收市价与该证收回价相差约12.2%， 风险及杠杆属中等水平。

　　 如果看淡汇控前景，可以考虑熊证62246，收回价为56.38元，行使价64.38元，2009年9月到期，杠杆比率1.913倍，溢价6.61%，换股比率为100，每手4000份，周三收市报0.231元。

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