本报记者 高和平 北京报道

　　 A股市场的反弹，带来了股票型基金的兴旺。2008年，一直低迷不振的股基终于迎来了久违的“春天”。

　　 根据银河证券的统计，截至2月13日，155只股票型基金（剔除新基金）中，有84只今年以来的涨幅超过了20％，占比达到了54％；17只指数型基金涨幅全都超过了20％；59只混合偏股型基金中，也有24只涨幅超过了20％，占比为40％。

　　 但17日、18日连续两天，A股大幅跳水，正准备买“基”的投资者踌躇了——之前的反弹行情没赶上，现在补仓又怕追高有风险。

　　 择机成为了摆在投资者面前的一道难题，面对超配、中配与低配三种选择，2月下旬该怎样买“股”基？

　　 在中投证券分析师张宇看来，市场强势反弹一个多月后，蕴含的下调风险已经显现。对于多数投资者来说，超配股基并不可取，均衡配置比较好。

　　 国都证券基金分析师苏昌景认为，2月下旬挑选的股基要具有“适中”特性，即仓位控制在60％左右，基金份额在10亿-70亿之间。

　　短期涨跌互现

　　 “基民在超配、中配和低配中考虑，其实就是出于对短期市场涨跌的判断。”交银施罗德投资部史伟表示。

　　 史伟分析，本次市场上涨的动力主要来自于流动性的充裕，从2008年四季度开始，国家为了提振经济出台多项措施，包括提供较为充足的流动性和信贷支持实体经济。同时在市场反弹的过程中，伴随着社会库存的消化和企业开工的恢复，强化了投资者信心。

　　 然而在市场指数反弹了逾30％后，并没有看到实体经济的明显好转，同时海外经济与资本市场一片低迷。考虑到沪深300指数在2300点左右的估值达到15倍市盈率和2.4倍市净率左右，判断股市目前进入到风险和收益相较对称的阶段，上下的可能性同时存在。

　　 “我们比较有把握之处，是国内资本市场已经度过了最为黑暗的时候，指数大幅下跌甚至再创新低的迹象几乎没有。”

　　 基金公司对市场的看法有数据可以验证。截至2月13日，各类型基金加仓势头再上升。按照国都基金类型划分统计，各类型基金平均仓位继续小幅上升。其中，股票型基金仓位68.21％，相对前周上升0.77％；混合型基金仓位43.80％，相对前周上升3.01％；指数型（非ETF）基金仓位93.03％，相对前周上升0.08％。

　　选择股基12字标准

　　 苏昌景给出了股基选择的12字标准，即选择“积极防御、配置仓位、份额适中”的基金。

　　 早在2月13日，他就已经预测到本轮行情存在着下调风险。“在大盘累计涨幅达到38％之后，本轮反弹继续向上的空间已经不会太大，而且还面临着向下调整的风险。”

　　 2月17日，上证指数尾盘跳水，18日，大盘继续调整，全天下跌109点，跌幅达4.72％。不少投资者开始犹豫不决，现在是超配股基的时机吗？

　　 对于已经预见到的这个风险，苏昌景认为，在这种市场情况下，投资者应以积极防御为基调，注意高风险类型基金和中低风险类型基金之间的配置比例。“对于偏股型基金来说，未来大类资产配置、个股选择和行业配置能力都将成为影响其业绩的主要因素，我们以寻找选股能力和行业配置能力强的灵活稳健型基金为投资主线，结合基金仓位监测和近期基金净值与大盘的关联性，推荐投资者重点关注仓位适中、资产规模适中的基金。”

　　 按照苏昌景的选择标准，推荐投资者可适当关注博时主题行业、国投瑞银景气行业、中信红利精选、富兰克林国海深化价值、华夏大盘精选。

　　还是要均衡配置

　　 张宇认为，虽然今年看好股票型基金，但是短期无法预测具体风险。一般来说，反弹过快，必然带来调整。“择时买基，这个时机很难把握。投资者还是只能根据自己的风险承受能力，分时段逐渐购买比较好，有点类似于定投，这样的投资方法，即使市场面临下行风险，投资者的损失也不会很大。”

　　 联合证券宋琦对不同风险承受能力的投资者给出了不同的建议：激进型投资者仍可满仓股票型基金；稳健型投资者可将股票型基金的仓位保持在六成左右，重点关注新发基金；而保守型投资者可战略性介入一些偏股型基金并长期持有，建议投资组合中偏股型基金占30％、货币型基金占70％。

　　 近期，一批新基金也扎堆发行。2月16日，富兰克林基金公司旗下的国海成长动力股票型基金正式发行，拟任基金经理为公司的研究总监潘江。他指出，目前A股估值随指数大幅下跌，截至去年年底平均市盈率约为12.98倍，为历年末市盈率水平最低值。长期来看，估值水平急速下滑时对于长期投资者而言是非常好的投资时间。此外，在政府出台各种措施保“经济增长”背景下，市场存在较多结构性投资机会，投资者可以通过新发基金获得一个良好的买入并持有的时机。

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