谢潞锦

　　日前，国泰基金公司在2009年第一季度投资策略报告中认为，国内市场发展趋势尚不明朗，2009年市场将呈现震荡格局。在宏观经济的约束下，债券与股票两个市场的资产可能呈现互为相反的阶段性表现，这两个市场在今年很有可能都无法表现出完全的单边上涨或下跌趋势。

　　国泰基金公司认为，中国一季度宏观经济将逐渐走出2008年四季度的低谷，各项经济指标有所反弹，但反弹是否持续仍需观察，降息空间有所减少，但可能仍有一次。在债券供给方面，一季度资金较为宽裕，债券供给小于需求。而收益率曲线方面，交易所债券、中长期债券、中期信用产品等有一定的吸引力。同时，转债的攻守兼备或带来超额收益，转债投资策略主要依据几个方面：企业业绩稳定、盈利能力较强等。

　　对于2009年所处的国际大环境，国泰基金公司认为，国际经济数据将继续向下，信心恢复有待时日，经济恢复的关键在于各国救市振兴政策能否在短时间内奏效。“目前的数据表明，发达国家经济体面临的可能并不仅仅是衰退的问题，而是是否进入长期萧条的问题。这具体表现在：金融危机冲击继续深化，实体经济从收缩资产负债表进入裁员的第二阶段，失业率高企，市场信心继续低落等。目前整体环境仍然是一个充满不确定的投资环境，经济趋势需要一段时间的观察才能明确。”

　　国泰基金公司强调，目前市场的典型特征是波动率高企，波幅加大，因此从2009年的市场发展趋势来看仍然以震荡行情为主。从债券市场走势来看，2008年11月份、12月份金融机构信贷数据有所好转，债市价格也开始回调。但是如果经济数据向好不可持续，债市仍将上涨，因此需要对经济实体的发展态势进行密切跟踪。

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