石婵雪

　　摩根大通首席经济学家龚方雄昨日在接受《第一财经日报》等媒体采访时表示，1年期定期贷款利率超过5%，如果上半年CPI（居民消费价格指数）增幅为-1%~-2%，实际贷款利率约7%，以此判断仍有很大的降息空间。

　　昨日，国家统计局公布的1月CPI和PPI（工业品出厂价格指数）增幅分别为1.0%和-3.3%。

　　“春节期间因为销售旺盛，所以很多价格没有降，暂时对CPI增幅停留在正的区域有所帮助……这主要是春节因素。因此经济数据应该将1月和2月连在一起看。”龚方雄表示，“我们觉得2月CPI增幅有可能进入负的区域，有可能进入通缩区域。基于去年较高的基数，今年上半年其他月份CPI、PPI增幅为负的可能性非常大，尤其是2月至4月。”

　　统计显示，1月食品价格同比上涨4.2%，非食品价格下降0.6%，猪肉价格下降13.3%。

　　龚方雄表示：“去年2月发生雪灾，是消费价格的高点，增幅为8.7%；去年基数很高，今年2月、3月按同比算，CPI增幅有可能变成负的。”

　　龚方雄指出，贸易商重新构建库存等迹象表明，经济并不会出现真正的通缩预期。但是，如果价格持续下跌，这个“好现象”可能会被打破，因此政策的影响十分重要。

　　“如果CPI增幅和PPI增幅同时是负的，同时房地产价格不断下跌，市场会不会有通缩预期？这是政策上最需要防止的。”龚方雄表示，“虽然现在贷款增速恢复，但由于通缩的前景，利息还可以降，而且空间较大。”

　　龚方雄认为，降息目的不在于刺激贷款增长或需求，而是减轻企业、消费者负担。目前1年期定期贷款利率超过5%，如果上半年CPI增幅为-1%~-2%，那么实际贷款利率约7%。从实际利率角度看，货币政策是非常紧的，仍有很大的降息空间，以减轻企业和整个经济体系的负担。如果实际利率持续走高，可能会给经济运行带来一定风险。

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